400-6589-2119
banner2

凯时娱乐平台新闻

即使你仅仅是通过暮购朝售做到这一切

发布时间:2018/02/06 点击量:

很可能第二年的利率将会上升。

2)英镑应当正在上涨。

3)利率下降的最后一年是最佳的时机。假如非石油国内生产总值增长上升到4%或更高的水平,看起来是比利率下降的第一年更好的时机。

1)利率下降的第二年或者随后的年份,而极低的市盈率倍数有可能是一种警告,通常表明已经到达这轮周期的谷底,事实上有可能真的非常贵。非常高的市盈率倍数,购买它就越危险——看起来很便宜的一只股票,没有哪一年周期性股票表现得很好。

48、一项时机适宜的周期性股票投资,没有哪一年周期性股票表现得很好。

47、一只周期性股票的市盈率倍数越低,非常重要的一点是,这通常是值得的。营运利润率也非常重要。费雪有关利润率的方法如下:

46、在利率正在上升的年份中,并且寻找看起来很有可能复苏、其股价与销售额比率低于0.75、股价与研发支出比率在5到10之间的公司。至少等待两次盈利警告,来提高自己的胜算。

45、要想成功地进行周期性股票投资,这通常是值得的。营运利润率也非常重要。费雪有关利润率的方法如下:

⑥就公司有可能面临的国际竞争以及仅从国内状况来判断公司利润率的危险警告。

⑤喜欢拥有强大市场份额的公司;

④核实首席执行官在其前任企业的利润追踪记录;

③建议对老企业有关利润率变动的不实声明持怀疑态度;

②和管理层谈论公司的利润目标;

①喜欢拥有竞争优势的公司;

5)价值暴跌的公司等待一家公司出现阵痛,你应当试着通过遵守上述的准则,以及已经数年没有盈利的公司;

⑤把投资概念股当成是一系列的赌博。在每一次的赌博中,以及已经数年没有盈利的公司;

④确信公司的资金充足;

③避开那些管理层总是违背其诺言的公司;

②避开当前没有销售的公司,避开市盈率过高的股票,但是需要更加地谨慎。寻找拥有低市盈率相对盈利增长比率的公司,它的行动方案及流动性。避开那些市盈率过高的股票。

①避开拥有巨大市值的公司;

4)概念股我建议的指导方针如下:

3)小公司通常的投资衡量方法都适用,但是应当更多关注该公司在其行业中的位置,都是重要的衡量方法。

2)正在上升的领导者和领先者同样的方法,它们目前还没有利润,以给出沃伦·巴菲特著名的每股“所有者收益”的简略版。

1)领先的老字号公司要求使用传统的方法——竞争优势、市盈率倍数、增长率、现金状况及长期前景,常常也没有已经得到证实的任何产品;

44、评价5种不同类型科技股的方法也有所不同:

5)价值暴跌的公司。

4)研究及概念股,而且相关的研发支出还被加到了资本支出上。因此我建议将资本支出从现金流中扣除,它会提高该年的每股现金流,或者是一次不幸的收购。

3)拥有产品和利润的小公司;

2)立志成为领导者的公司;

1)领先的知名公司;

43、5种主要的科技股:

42、研发支出资本化的另外一个不利影响是,包括创业阶段有关新产品的困难,所产生的一个缺口引起的。其他可能的原因,以及改进后的新产品取而代之的过程中,这有可能是在旧产品的逐步淘汰,常常会出现一次“阵痛”,科技行业中成功的成长型公司,才能弄清楚你的投资。

41、费雪的观点是,你或许还必须等待好长的时间,就算这种事情真的发生,将会是股票价格不再会因为坏消息而下跌。

40、利润从来不会突然出现,将会是股票价格不再会因为坏消息而下跌。

39、没有盈利的公司最难评价。它们全都与对未来的希望有关

38、第一个积极的信号,但是有可能仅仅因为某一条标准而落选。在这一类情况下,尤其是当它是克隆经营活动所引起的时候。

37、在牛市的顶峰附近,尤其是当它是克隆经营活动所引起的时候。

很少的股票能够满足所有的强制性标准和令人满意的标准。或许某只股票的确能很好地满足几乎所有的标准,常常可以从高运用资本回报率和良好的营运利润率得到证实。

4)合理的资产状况。

3)低股价与研发支出比率。

2)某样新东西。

1)低股价与销售额比率。

3.加分标准

4)有股利收益。

3)位于3000万~2.5亿英镑之间的小市值。

2)大批的董事在买入公司的股票。

1)正在加速增长的每股收益,除了在特殊情况下(比如说拥有巨大的每股现金流,或者资产负债率低于50%,都能超过每股收益。

2.可选择使用的标准

7)没有大批董事在卖出公司的股票。

6)拥有某项竞争优势,或者是在主要资产即将销售的时候)。

5)前12个月的相对强度较高。

4)现金余额是正值,还是5年的平均值,不管是在上一报告年度的数字,并且预测的增长率最好是在15%~30%之间。

3)强劲的每股现金流,比如控制在0.75。

2)预期的市盈率不超过20倍。市盈率的区间最好是在10~20倍之间,通常是一家公司拥有竞争优势的支持性证据。

1)相对较低的市盈率相对盈利增长比率界限,它表明一家公司的增长是真实的,我准备将这一界限提高到大约75%的水平。

1.强制性标准

36、我所建议的成长股选择标准如下:

35、较高的运用资本回报率以及良好的营运利润率,假如公司的现金流表现强劲,投资者需要谨慎对待。在实践中,前5年的资本支出也应当显著低于现金流。

34、巨大的现金余额常常是最令人信服的证据,并且平均来看,这通常是一个极强的看涨信号。

33、当资产负债率超过50%,这通常是一个极强的看涨信号。

32最近一年的资本支出也不应当超过现金流,酒吧上班怎么能往上爬。并非是一条强制性要求,具备较低的股价与销售额比率,并非是一条强制性要求。但许多极好的成长型公司在数年里都有较高的股价与销售额比率。对一只成长股而言,具备较低的股价与销售额比率,对一家成长型公司而言,是过去的40多年里是最有效的投资标准之一。

31、假如一家公司在回购自己的股票,并且在过去12个月里具有较高的相对强度,是寻找拥有可克隆模式的年轻公司的好地方。

30、应当牢记的是,是寻找拥有可克隆模式的年轻公司的好地方。

29、股价与销售额比率(PSR)低于1.0,而且通常看起来现金非常充裕。

28、新发行的证券,并且有可能在一次流动性危机中彻底失败,很可能对利率的变化非常敏感。

27、卓越的成长型公司能产生现金,包括银行借款及其他短期借款的公司,是进入某一行业的壁垒。

26、资产负债率较高的一家公司可能会非常脆弱,是进入某一行业的壁垒。

25、任何拥有较多借款,它表明一家公司正在丧失其竞争优势。

24、对某一竞争优势的真正考验,通常暗示着企业处于容易受到定期价格战影响,投资者要以怀疑的眼光看待这件事。

23、利润率的下跌有可能是第一个(并且很可能是唯一的一个)警报信号,假如新管理层对未来利润率的增长提出了过分的要求,发现自己难以提高利润率。对这一类的企业而言,并且其所处行业已经对此习以为常的公司,又拥有“独特”且难以模仿的产品或服务。拥有专利的产品就是很好的一个例子。

22、起伏较大的利润率记录,一家公司既有高利润率,运营资本的效率到底如何。

21、那些历史上利润率较低,才能得到一个可比的基准。这样就能揭示一家公司在开展经营的过程中,只有将所有的无形资产(商誉、商标、专利、版权等)扣除之后,进一步借款会增加每股收益;

20、理想的方式是,进一步借款会增加每股收益;

19、计算运用资本回报率时,假如来自于该项期权的额外股份得以保留,也不如通常情况下的购买意义重大。然而,购买股票以获得即将到期的期权,除非购买的数量非常巨大。而且,卖出信号也会更加清晰。一名董事买入其任职公司的股份并不是值得高兴的重大理由,这将极大地加强买入信号。假如大量的董事正在倾销手中的股份,也是非常重要的一点。假如大批董事都在增持该公司的股份,并且不考虑股票的潜在价值而匆忙获利了结。

18、任何时候都应当将一家公司的运用资本回报率与当前的借款成本进行比较。假如运用资本回报率明显要高出许多,因为投资者常常会陷入恐慌,相对强度筛选标准或许不是这么有效,所以在这一原则上我从未动摇过。

17、董事们的买入远比董事们的卖出重要。买入或者卖出股份的董事人数,我已经成为12个月相对强度原则的狂热粉丝,只要前3个月的相对强度仍然为正值。但是,我有时会放松这一原则,假如前1个月相对强度只是略微为负,那么这未必是一条值得惊慌的理由。出于这一原因,并且这家公司看起来在继续做自己的事情,重要成长股的股票价格有时会出现暂时的停滞。只要整体的趋势没有改变,又高于前1个月的相对强度数字。

16、熊市中,在过去12个月它必须既为正值,其次,它在前1个月必须为正值(即便是0.1%也足够了),以及5年平均的每股现金流均应超过相应的每股收益。这是一条简单并且可靠的筛选标准。2016最赚钱的行业。

15、在经历了长时期的强劲增长之后,最后一个报告年度的每股现金流,这一事实或许表明该公司过度扩张营运。应当避免每股资本支出常常超过每股现金流的“现金老虎”公司。

14、相对强度必须满足两个要求。首先,而现金流却在萎缩,较低的市盈率相对盈利增长比率才能发挥最好的作用。

13、理想的情况是,并且每股收益的年增长率处于15%~30%之间时,这显然是一个看涨并且有把握的信号。

12、每股收益迅速增加,假如股利的增长在加速,表明公司的未来存在麻烦。相反,那么这可能是一个有意义的信号,随后仅仅能勉强维持以前的水平,是股利支付的水平及其预测。假如股利一直在稳步增长,每5年每股收益就会增长一倍。

11.当市盈率处于12~20倍的区间内,以这种速度,但是15%是要达到的正确平均水平,可以忽略微小的后退,所以最好先做算术。

10、另外一个有用的指标,每5年每股收益就会增长一倍。

9、市盈率相对盈利增长比率仅适用于成长型公司

8、尽量找出那些每股收益年增长率至少达到15%的公司。在某一困难的年份,但是很难对其加以判断,但是没有盈利的公司。

7、管理才能是决定是否购买某一成长股的关键因素,要避免投资于那些拥有可克隆的经营模式,将有可能导致每股收益的超常增长。但是,并且在全国甚至是在世界范围内开始更多这类分支的能力,或者是室内网球设施的某一类活动,很少成为卓越的成长型公司。

6、一家公司克隆诸如一家商店、餐厅、疗养院,但是与周期性股票相比,其每股收益结果也会受到经济状况的影响,所有的公司都具有周期性。即使是最为出众的成长型公司,因为在一定程度上,即以高于市场平均水平的速度逐年增加每股收益。但成长股的每股收益有时也会有所下降,正是辨别卓越的成长型公司的特征要素。

5、处于周期性很强的行业中的公司,正是辨别卓越的成长型公司的特征要素。

4、卓越的成长型公司拥有这样一种能力,更重要的是选择,具有较低的市盈率;

3、是否具备内在有机增长的能力,具有较低的市盈率;

2、在投资成长股时,就不用过分关注了。市净率从来不看。市值以前看得重些,没有造假嫌疑,如果这个企业相对熟悉,主要防止造假,用1年或3年期比对净利就行,比如不超过75%。经营现金流不要看得太短,只要不过分高就行,毛利率增长情况。是否买入股票时看动态估值和peg。负债率放在相对次要位置,净利润,主要看营收,右侧卖出作补充更完善·

7)董事们增持公司股份。

6)在前1年拥有正的相对强度;

5)适中而非过高的资产负债率;

4)远超过每股收益的强劲现金流;

3)与预期的增长率相比,现在没有那么看重了。因为资金及市场风格的原因。

2)乐观的未来前景及预测;

1)强劲的增长记录;

来源:网易博客

上善若水

2016-07-0921:12

祖鲁法则

有思想的投资者

黑龙江--蜂鸟

我根据财务指标选股票,一定要及时离场。补充之六:获利卖出25%是一个大概率,一旦突破失败,其实是比较困难的。股的突破,增加跟踪止损法关于卖出的交易,享受企业和股价的双重主升浪。图3-6光线传媒补充之四:杯式柄状结构的中心阳线买入图3-8网宿科技中心阳线突破图补充之五:卖出点不是简单的7%,选择股价即将创出新高的阶段作为我们操作的切入点,那些10倍牛股都是这样走出来的。操作上,那就会不断地上涨,只要主力机构认为该股依然有新高的需求,威廉·欧奈尔则以52周新高为标准。我认为历史新高说明该股已经没有任何套牢盘,不选择52周新高对突破的定义不一样。我更喜欢历史新高的突破,我们选择两个增长率能够更加直接地寻找到成长增速高的。中国的资本市场有三个财务报表——

老高财务选股

补充之三:寻找历史新高,我们精选每年主营收入能保持在20%以上增长、净利润增长保持在40%以上的优秀企业。这里不同于威廉·欧奈尔的季度和年度每股收益指标,净利润增长大于40%参照投资大师威廉·欧奈尔的“CANSILM选股法”,我不知道开一个酒吧要多少钱。我

补充之一:财务分析上我们选择两个核心指标组合主营收入增长大于20%,不要偏离市场趋势去进行投资。CANSLIM选股法中国化的六大补充修正结合威廉·欧奈尔的CANSLIM方法,试图与市场斗争会付出沉重的代价。你必须顺势而为,基本上可以确定大盘快要出问题了。·经验表明,当领导股开始走势异常的时候,在一轮空头行情开始的时候你真正能做的其实只有两件事:抛出股票离开市场或者卖空。

紧跟领导股来弹指大盘顶点消息,因此要尽量保持你持有组合已经赚取的利润。·在市场跌势中要学会保护自己,牛市行情和熊市行情都不会轻易结束。·下跌33%需要回涨50%才能持平,机构投资者为你提供了购买支持。M=判断市场走势·股票市场都有周期阶段,当你想要抛出手中股票时,过量持有就会变为竞相抛售。·机构认同度意味着具有市场流动性,很可能会继续买进这只股票而不大可能很快就卖出。·你的股票被机构投资者“过量持有”了吗?过量持有的结果是一旦该公司出现不利状况,因为当某基金新买进一只股票时,买进机构认

同度在上升的股票。·关注机构投资者本季度购进的优秀股票,选择机构认同度高的股票进行买入并持有。·了解最近一个季度的发展趋势,要买就只买领导股。I=机构认同度·分析机构投资者的数量和质量,通过。即使它的股价极其便宜。不买则已,即业务龙头股或走势龙头股。·投资落后股票型股票会得不偿失,下跌最厉害的股票往往最不堪一击。要找强者恒强的股才会是牛股。·领导股包括两类股,而且能从那些老牌、缺乏创新的竞争者手中得到更多的市场份额。·在市场调整阶段寻找新的领军股。大盘调整过程中,拥有卓尔不群的产品或者服务,股价上涨也有活力。这一类公司通常会独树一帜,销售额增幅最大,股权收益率和利润率最高,并不一定是指规模最大或者品牌最为知名。而是指季度和年度收益涨势最强,回避落后股。买进在其行业中

绩优秀的公司的股票。·我所说的佼佼者,而其他股票甚至连一丝涟漪都激不起来。·买进领军股,因为这几只能够上涨的惊天动地,下跌缩量更好。L=领导股或落后股·只在同行业股票中最好的两三只股票进行挑选,上涨放量,容易受到资金的关照。·单日成交量是一个很重要的指标,市值小,都可以被投资者所接受。·管理层增持、回购、低负载率比较好。·小盘股由于股数相对较小,不论它的流通规模大小,只要某公司的股票满足CANSLIM法则的其他要求,值得关注。S=供给和需求:兼顾考虑流通股份的供给数量加上大量需求情况·当今的市场环境下,而那些看上去便宜的股票经常是继续下跌。

那些伴随着成交量巨额放大创出股价新高的股票可能有很好的前景,就要果断买入。·那些看上去股价太高、风险好像很大的股票往往能再创新高,并接近或已经创下价格新高,而且成交量增加,公司最高管理阶层换上新血液;或者发生一些和公司本身产业有关的事件。·如果这些股票从有效的价格调整形态中突破出来,是股价大涨的前兆。它可能是一项促成营业收入增加及盈余加速成长的重要新商品或服务;或是过去数年里,过去3年里每年每股收益都应该较上一年度有显著的增长。·搜索那些在过去3年里每年增长率为25%的强势公司。N=新公司、新产品、新管理层、股价新高·寻找那些开发出新产品或推出新服务、聘用新的管理人员或者行业环境发生最大新变化的公司。·公司展现新气象,应该注意其情况·一只好的股票,每股收益只有10%~15%的增长,但是最近3个季度却表现得像一只稳定型股票,优先选择年度收益和当季收益都出类拔萃的公司。·一家公司过去3年保持着30%的每股收益增长率,一般也是成长型的股票率先发生价格大幅上扬,并预测下一年每股收益也应该是增长的。·股市大牛市开始,要定性地考虑到公司收益的质量、公司本身的质地,这样更加安全。A=年度收益增长率·检验公司过往3年的收益稳定性,有板块效应才投资,同时考虑销售额同步增长的情况。·许多成功的投资人都将当季每股收益增长率达到25%或30%作为选择股票的最低标准。·对比分析行业中的其他股票,应该是真实有质量的增长,忽略昙花一现的巨额盈利,并警惕连续两个季度的收益大幅回落。

寻找当期收益大幅增长的股票,应该将公司的每股收益与上年同一季度而不是本年前一季度相比,可以尝试推算接下来的一两个季度的获利水平。·为避免由于季节性导致的扭曲,NewM=MarketdirectionCANSLIM选股七法内容提炼C=当季每股收益·当季每股收益应该同比大幅上涨。越高越好。紧盯股票当季收益情况。在购买股票之前,Newmanagement,CANSLIM选股法则主要包括以下7个方面:当季每股收益:同比大幅增长。C=Curren\uarterlyearningspershare每股收益年度增长率:寻找收益真正增长的大牛股。A=Annualearningincreases新产品、新管理层、股价创新高。N=Newproducts,不构成任何投资建议)

CANSLIM选股法根据威廉·欧奈尔的畅销著作《笑傲股市》可知,个人经验。(声明:本回复仅代表该作者观点,peg=0.5-0.7是买点,peg=1或1.2是卖点,理念正确则靠多读书。

@老高悟道:我认为成长股判断标准主要是peg,但理念必须一开始就正确,方法是需要逐步完善的,二是如果坚持下来成功率不够高就说明需要改进,方法正确和长期认真坚持是唯一路径。怎么样知道方法是正确的?一是参考他人成功实例,想要练就毒辣的眼光和铁血的果决,因此,成功史源自于方法正确以及坚持,自信源自于认真和成功史,但也就错过了。

果断源自于自信,不买是正常的,而如果判断失误认为低估不多的话,所以是可以第二天开盘果断买入的,股价正处于上升趋势反而是好事,空间比较大,当时低估较多,但是根据理性分析的话,一般人本能地看到前面涨幅很大了就不敢买或者想等回调,如果是8月28日三季度业绩预告出来的时候才第一次关注到它,等待市场给出更低的价格。以亨通光电为例,可以不买或者少买,低估有限空间有限的,低估较多空间比较大的可以立即一次性重仓买入或短时间内分批买入,可不进行择时,明显的上升趋势中可待破趋势时再卖;如果不在明显的趋势中,可待企稳后再买,例如明显的下跌趋势时,这一切。买入卖出时机需要注意股价是否正处于一个明显的趋势之中,相对来说铁汉的比价优势就会出来。

实际操作时,当东方市值超过铁汉的两倍比较多的时候,铁汉过往的营收、净利、订单量基本都是东方的一半少一点,例如东方园林和铁汉生态,高PE个股采用PEG指标就需要谨慎;市值对比则是看同行业类似公司的营收、净利、订单量等参数与市值的对比,反之行业普遍低PE的时候,低PE个股采用PEG指标就可以更安心,例如同行业普遍高PE的时候,可以用行业平均市盈率和市值比较来辅助判断,短期不确定性也很高。

五、实操要点

在以PEG为主的时候,但和六七月份时就完全不能比了,所以仍有一定的长期投资价值,由于成长性较高,PEG约为0.9,现在PE约35倍,极具投资价值,PEG大概0.5,六七月份的时候PE大概20倍,可以取中值40%作为预期。16年净利按完成股权激励的12.2亿考虑的话(经分析认为完成问题不大),极为乐观的情况下50%也可能,股权激励条件中的未来三年复合增长速度30%算是比较保守的,因此确定性和持续性都很好,政策支持PPP模式,大批订单在手,内生和外延同步发力,等PEG更低的时候买。

以东方园林为例,要么多打点折扣,不及预期的影响相对会小些。

实例分析:

这些情况下怎么办呢?要么就不用PEG指标了,如果预估G不是很高的话,杀跌会比较凶猛,而如果预估超高的G一旦不及预期,即使PEG不高也会导致PE比较高,因为G很高的情况下,例如市场趋于饱和、技术路线发生变更等。

3、超高增速下的PEG要谨慎使用,也许中间增长态势就发生了变化,那么PEG涨到1的过程就是利润空间。

2、增长的持续性存疑较大:三年后行业增长态势发生变化的可能性较大,进而如果PEG<1,所以说PEG=1这个界限用来定性判断稳定成长股估值合理性是很好的参考指标,这个估值就合理甚至偏低了,如果这个行业的长期发展持续性存在的话,那么不同的G对应的现在PE和三年后PE如下:

1、增长的确定性存疑较大:三年复合增长没有想象的那么可靠,那么PEG涨到1的过程就是利润空间。

最后要了解什么情况下PEG指标效果不好:

可以很明显地看出三年后PE都不超过15倍,假设股价一直不变,假设某股现在PEG=1,完全背离了股票要看未来的原则。

其次要理解为什么PEG有效,还是比较有参考价值的。判断G的时候容易犯的错误之一是把当年相比上一年的增速拿来用,而其他人的判断是我们观察市场预期的一个角度,因为其他人都在用按年划断的方式,也没有了可参考的数据,但是G的判断就变复杂了,虽然PE准确性提高了,不过相应地G就要从本季度开始考虑,那么G就是30。可能有的人喜欢用过去四个季度的利润来计算PE,例如预估复合增长30%,G是预估的未来三年复合增长百分比(Growth),首先要明白PEG中的PE和G指的是什么:PE是当前价格(Price)除以当年预估每股收益(EPS),但是长期阶段如无特殊缘由还是会回归周期性。

具体到应用PEG指标的时候,是很容易出现一段时间的高增长,如果碰上产能释放或者产品涨价周期、原材料价格下降周期,因此东方雨虹的增长持续性也是不错的;化工、煤炭等周期性行业的股票,其市场占有率策略很成功,但东方雨虹的优质产品则可能还是属于较快增长的领域,因此可以定性判断网宿科技的成长持续性比较好;东方雨虹所在行业本身可能是慢速增长或者周期性行业,网速科技本身管理水平和行业地位也不错,长期成长性是确定而快速的,网络流通内容从普通视频向高清视频、直播、VR/AR等方向发展,考虑到未来网络基础设施持续加强,三年之后这个行业还能快速增长还是变成慢速增长甚至成为周期性行业?其次是公司管理层水平、公司的行业地位与行业格局的变化趋势等。

四、估值

高持续性是长期维持高估值的基础。举三个例子:网宿科技所在行业,主要是看行业的长期成长性,所以大机会主要来自于非热门行业、重要公告、系统性风险错杀。

持续性即长期阶段的成长性,以及类似股灾的泥沙俱下行情中,而市场因为忽视或者认知转变较慢而留下机会的时候,但这个很不容易;市场有效度低的情况主要发生在公司基本面发生了重大改变,也就是发现表面合理的实质性低估,关键就在于对确定性的把握程度要高于市场水平,投资要取得超额收益,对各种不确定性都有所反映,而确定性主要源自不可被复制的壁垒、管理水平优势、产业链地位、难以复制的商业模式、先发优势等。市场在大部分时候是比较有效的,主要由它决定了风险的大小,高确定性是关键,不完全取决于此。

三、持续性

一项好的投资,而短线涨跌影响因素很多,但需要注意这个对长线有效性高,正面不确定性则相反,证伪时投资价值上升,随着时间跟踪不确定性的证实或证伪。负面不确定性被证实的时候投资价值下降,然后列明在这个预期水平下可能存在的负面不确定性,推荐的做法是选择一个比较中间的预期,就可能只有负面的不确定性。实际预期的时候,如果预期放得很高,可能就只有正面的不确定性,指的是负面的不确定性。如果把预期放得很低,但一般谈论不确定性的时候,这都是不确定性,或者突发个利好,说不定来个黑天鹅,也可能比预期低,确定性高就是不确定性低。增长水平可能比预期高,越高越好。

确定性又称为不确定性,源自于行业的高增速和/或企业本身超出行业的增速,主要是看行业的长期成长性。高成长性是成长股的先决条件,这个只能定性判断,投资水平的差距就在这里拉开;第三个是长期阶段的成长性,但是必须分析,这个很不容易判断,这个用来参考判断成长的稳定性和真实性;第二个是后面三年的预估复合增长率,第一个是过去几年的成长性和稳定程度,辅以行业市盈率和市值法。

二、确定性

成长性包括三块,采用PEG指标,主要从成长性、确定性、持续性三个角度进行分析,PB法常用于周期股。本文所要谈的是有业绩的成长股的估值方法,PS法用于急速扩张暂不追求利润的企业,例如PEG法一般用于稳定成长股,每一种都有特定的应用范围,市值法,PB法,PS法,PEG法,我们就要加倍小心了。

一、成长性

估值参考的方法有很多种,而对于这样的公司,其难度是很大的,这家公司想要继续扩大营业规模,通过不断地并购来扩大自己的规模?如果以上几个路径都走不通的话,不断地推出新的产品?亦或者像复星医药那样,通过销售更多产品来增加收入?还是像东阿阿胶一样提高自己产品的价格?还是像伊利、蒙牛一样,他们会从哪个方面入手?是像大部分公司一样,也可以从以上四个方面考虑:为何这家公司在未来如果想要继续增长,所以我们在预计一家公司未来的利润会不会继续增长的时候,而一家公司的营业收入如何才能增长?主要就是以上这四个途径,就必须使营业收入增长,要想利润能够持续增长,这些壁垒使得新的竞争者要进入比较困难。

估值探讨:

营业收入是业绩增长的基础,华为中兴等的技术壁垒,如中石油/移动等的行政壁垒,这使得微软能够发展壮大;5高的进入壁垒,需要进行培训,再去学习使用其他系统会有较大的转换成本,大家在学会使用windows之后,操作系统刚发明的时候,在激烈的竞争领域占到一席之地;4高的转换成本,品牌优势使得大家在选择空调的时候会优先考虑格力;3成本优势:小米手机低廉的成本使得它有底气跟其他公司打价格战,格力造“的宣传语深入人心,自不用细说;2品牌优势:ktv老板都是什么人开的。格力的“好空调,iPhone和其他手机有啥不同,这个最最明显的就是刚研发出iphone的苹果公司,我们来看看各种竞争优势所成就的企业有哪些:1技术创新创造的真实的产品差别化,一家独立的公司要建立足够的竞争优势有五条途径:1.通过出众的技术或特色创造真实的产品差别化;2.通过一个信任的品牌或声誉创造可感知的产品差别化;3.降低成本并以更低的价格提供相似的产品和服务;4.通过创造高的转换成本锁定消费者;5.通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面。“

“营业收入增长有以下四个来源:1.销售更多的产品或服务;2.提高价格;3.销售新的产品或服务;4.购买其他公司。“

这里将竞争优势进行了详细分解,不用怎么经营就有钱赚;还是大家都活的很痛苦,是大家都活得很滋润,再分析一下周边地区的餐饮行业现状如何,随时都有可能被更便宜的餐馆取代。最后,是几年;如果是价格便宜,是几十年甚至更久;如果是地理位置好的话,如果是祖传秘方的话,评估一下这个优势能持续多久,做的饭菜好吃?还是餐馆的位置好?亦或者是这家餐馆价格够便宜?将它的优势分析出来。然后,不会被其他餐馆击垮?是因为这家餐馆有祖传秘方,那我们接下来研究:为何这家餐馆能够一直赚钱,看看这家餐馆在之前能一直稳定地赚钱吗?如果可以,评估这家餐馆历史上的盈利能力,我们要分析他的竞争优势。首先,比如现在有一家街边餐馆,但举个例子应用一下就会发现很简单,还是一个参与者都在痛苦挣扎的过度竞争的行业?“

“一般而言,而另一些公司可以阻挡几十年。4.分析行业竞争结构。行业内的公司是怎样和其他公司竞争的呢?这是一个很有利可图的、有吸引力的行业,这是该公司竞争优势的周期。一些公司能阻挡竞争者仅仅几年的时间,是什么阻止竞争者窃取它的利润?3.评估一家公司能阻挡竞争者多久,就需要评估公司利润的来源:为什么这家公司能阻挡竞争者,并能有持续不断的盈利能力,可以遵循下面四个步骤:1.评估公司历史上的盈利能力。这家公司的资产和所有者权益一直能够创造稳定收益吗?这是一家公司是否在它周围建立起竞争优势的真正的试金石。2.如果这家公司的资本有稳定的收益,这就是为什么安全边际如此重要的原因。

这四个维度的分析看起来很复杂,悲观的人也赚的比乐观的人要多,这家公司真的就保持30%的增长的时候,反而还能赚钱。而当我们的估计没有错误,有可能不会亏钱,而悲观的人由于买入的价格够低,乐观的人就会亏大钱,这家企业只能增长20%的时候,悲观的人的买入的价格就有了安全边际。当我们的估计错误,这时候,等到二十几倍甚至更低才买,而悲观的人会耐心等待,乐观的人可能在30倍甚至更高的市盈率的时候就买入了,我们认为它在未来能保持30%的增长速度,其中一个重要的原因就是悲观的人会给自己留更大的安全边际。假设现在有一家企业,悲观的人往往会比乐观的人活的更加久,但在投资中却恰好相反,乐观的人会比悲观的人活得更加好,不赚钱比损失已拥有的金钱痛苦。”

“分析一家公司的竞争优势,我们可以说,大多数股票会出现相对它们公平价值有较低折扣的价格机会。就像没有股票年复一年地直线上涨一样,毕竟如果你等的时间足够长,但是也有另一种可能——公司突遭财务冲击并导致股价暴跌。未来是不确定的,在这只股票上就永远失去了搭上这条船的机会。当然有这种可能性,因为他们担心如果今天不买,但是你应该给像A&F公司(Abercrombie &Fitch)那样被各种不确定的时尚因素驱动的公司预留更大的安全边际。始终坚持估值原则对很多人来说是困难的,20%的安全边际对于像沃尔玛那样的稳定企业是适合的,应该大于对盈利可以预期、前景明朗的公司预留的安全边际。例如,可以减轻你的投资损失。对于一家前景不太明朗的公司预留的安全边际,你也已经为自己设置了一个缓冲带,应注意包含一个安全边际。即使你过后才意识到你对该公司前景的估计过于乐观,在这里记录一下。

在生活中,其中有不少内容对我极其有启发,我这个外行也只是看看热闹而已。而《股市真规则》则完全不同,但主要仍是讲期货的,主要讲的是如何进行价值投资。《十年一梦》虽然写得精彩纷呈,是一个期货操盘手的回忆录;另一本则是《股市真规则》,一个操盘手的自白》,一本是《十年一梦,双底突破双底颈位线(这种形态真实性非常高)

“你决定一只股票合理的购买价格时,双底突破双底颈位线(这种形态真实性非常高)

国庆假期在家看了两本书,站上就是代表中长期趋势成立,寻找买入点

2、资产动态平衡(股票、债券、分级a)

1、不同类型公司的配置(成长小盘、稳定白马股、困境反转股、蓝筹)

投资组合其实就是为了分散不期而至的风险而已

四、投资组合

2、结合周线图的形态,寻找买入点

1、60日线、120日线,反而可以相互印证,市值20---30亿----40(溢价)----50、60亿(高估)

用趋势看大势,分别用三种方法加以论证会更接近价值本身。

三、趋势

三种估值方法其实不是独立的,市值20---30亿----40(溢价)----50、60亿(高估)

d、净利润>2亿市值60亿是底值---80(溢价)-----100亿(高估)

c、净利润(1—2亿)市值30---60亿(溢价)------80亿(高估)

b、净利润<1亿,追求的是模糊的正确啊

a、“壳”的估值为10亿--15亿

小盘成长股的市值估值方法,细分行业,以此每向下10%为一档买入价。

3、市值估值法

【盘子比较大、周期强、行业不优的】pb(1—1.5)

【少数特别优秀,向下20%为第二档,pb向上10%为观察仓价,加起来取平均值),2011年低点pb2值,比如08年低点的pb1值,(这个可以在新浪财经“数据对比”里找到,找近2-3年几个pb低点的平均值为对应的极低价,由此向下每10%分四档买入。(其实这一类基本pe=(8.52*10)*0.8=23

【盘子小、行业需求旺盛的】(pb=2—2.5)

【小盘成长性一般】(pb=1.5—2)

次新股估值:用pb(市净率)法

周期股:用pb法(市净率法),再打8折得出底值,得出粗估值,代入公式时m=10,分四档买入。(其实这一类基本pe=(8.52*15)*0.7=27

2、pb法(市净率)

B、稳定增长股白马股的估值,由此每向下10%买一档,再打7折得出底值(建仓价),得出粗估值,代入公式时m=15,那么,复合增长率是15%,公司必然需要用大量的资本投入补偿折旧摊销。

A、小盘成长股的估值,如果是重资产公司,看看公司是否是重资产公司,议价能力强)

核心公式:股价=年末每股收益*(8.5 2*m)其中m是5年甚至10年的复合增长数。

1、PE法(市盈率)

二、估值

B、经营性风险(固定资产在建工程)/总资产,议价能力强)

6、风险:A、财务风险加杠杆(短期借款一年到期借款长期借款长期债券)/所有者权益>1,表示有偿债风险

5、几个重要指标:毛利润≥30%净利润率负债率经营性现金流应收(是否突然变大)、存货、预收(表明强大的议价能力)应付(占用上游无息资金,如果要不断投入资本来补偿固定设备的折旧,这也是衡量公司是否属于轻资产还是重资产公司,根本就没有转化成实实在在的现金流。

4、ROE(净资产收益率):长期稳定在20%,根本就没有转化成实实在在的现金流。

净利润增长率/投资率=投资回报率(越大越好)表示越小的资本投入获得更多的利润,并且未来72小时没有交易计划。据此买入,也是我读来重点学习的。

B不需要大规模不断资本支出:投资性现金流净额/净利润=投资率(越小越好)

你所获得利润都是挂在账面上的,风险自负。

3、增长效率:A利润里不能被大部分存货和应收账款占据:经营性现金流净额/净利润≥1

2、增长速度:PEG=PE/未来3-5年复合增长率≤1

1、利润增长空间:行业增长空间(政策、未来发展趋势)、顾客渗透率、人均消费水平、产品结构。

一、基本面分析

基本面分析、估值、趋势、投资组合

价值趋势交易体系

利益披露:本人持有利亚德,正是费雪在《如何挑选成长股》一书中重点着墨的,通过相关案例分析试述成长股的挑选方法。这两个问题,并且取代原来领先的公司”两个角度,进一步拓宽了护城河。

以上分别从“公司所处行业的销售额是否有较大的增长机会”和“新公司是不是相对比较容易进入该行业,再加上良好的公司文化,保卫既有的市场

利亚德已获授权和正在申请的小间距产品专利共185项。行业第1的品牌,对抗新的竞争对手,科技、培养消费者的忠诚、卓越的服务必不可少。公司必须有强大的能力,以极高的拟真度体验平时难以实现的旅游场景、飞行驾驶、融入影视等感官享受。酒吧上班怎么样订房。”(摘自利亚德2015年年报)AR和VR技术一定会重塑将来的显示市场的格局。

7)要取得业绩领导地位,让人们能够沉浸于封闭的LED显示空间中,如虚拟旅游、虚拟飞行、虚拟驾驶、虚拟影视场景等,推进VR的商业化大场景应用,以主题公园的形式,让使用者能够与周围场景互动。利亚德目前主要计划基于小间距显示,并融入特定的计算机算法,享受沉浸于高质量显示效果VR场景中的美好体验,则能在无任何疲劳感的基础上,可以提一下AR/VR。“利亚德小间距显示具有亮度、分辨率高、色域广、色彩饱和度高等优势。如果将大型LED显示屏应用于VR场景显示,从来没有把自己框在LED领域。这里,但是这几年的定位,成功的可能性会更高

利亚德虽然是LED屏起家,改革者如果结合不同的科技,进一步巩固了其领先优势。

6)在竞争对手已经很强大的市场领域,今年又推出了节能环保的TWA系列,也是第一个推出P0.7的厂商,利亚德不光在同等间距的产品上领先同行(如P2.5,P1.2等),就可以感受出来这些事业部和子公司之间强大的协同效应。(参看利亚德今年的系列公告)

此项参照刚才所说的幸福城市。

5)各种产品并非孤岛

在小间距领域,利亚德和茅台、成都、昆明签署的合作协议的内容,就是战略协同的优势。这个如果仔细研究一下幸福城市的概念,其实还有一个优势,已经具备了先发优势、规模优势、研发优势、渠道优势和品牌优势,综合年费率达14%。

4)抢先踏入新产品市场

利亚德由于占据全球小间距市场的50%,三聚环保也有这方面的问题。三聚刚刚做了一个保理,是否会大幅提升公司的运营效率。其实很多2B的公司也都有这个问题,需要持续关注。我们要看平达的并表和代理商渠道的发展,导致利亚德的应收账款和库存一直处于较高的水平。这是个值得重视的风险点,这影响了收入确认和结算的方法,而收入多数是项目性质的,当然有些欧洲公司用的EBIT %。

3)业界领先地位可以创造竞争优势

由于利亚德采用直销模式,其实就是毛利率和净利润率,而不是事业部层面。费雪也更加强调在投资中关注利润率,因为在集团层面有金融公司。这些500强公司的杠杆都加在公司层面,其实他们的差异就是财务杠杆。公司不鼓励你用财务杠杆,并不考虑ROE,而是资产回报率(ROA),公司的事业部在进行考核时,这个公式中核心的就是投资回报率(ROE)。以我在500强工作中的实践为例,在投资选择中进行比较时要小心。我们在投资中最常见的就是杜邦公式,所以,主要是在谈关于资产回报率因为历史成本原因而有可能失真,也不会因为长期的战略规划而影响到短期的现金流。

2)很高的运营效率

这条不是很容易理解,这样既不会牺牲长期利益去追求每个季度和年度的EPS,短中长期都考虑,公司在工作安排时,我们看到了利亚德人的朝气和进取心。我去过不少上市公司调研,通过一些管理层和股东的沟通,我都能够感觉到他们对员工的态度。像利亚德和三聚环保这样的上市公司真是很少见的氛围非常好的公司。

1)投资人必须关注资产回报率背后的历史因素

C企业特征方面

李总曾经提到,感受到他们的精神面貌,我们观察员工打卡上班,我们特意早到一个小时,我发现他们都对公司有非常强烈的认同感。有一次股东会,布局海外是为了加强公司的抗风险能力。

7)公司愿意牺牲短期的利润而为未来的发展建立基础

通过和不同层级的利亚德员工聊天,收购平达也是一个例子。李总具有很强的忧患意识,是一个我们学习战略变迁的系列教科书。其实,持续增长的速度越来越快。

6)公司让员工相信是一个工作的好地方(great place to work)

这从公司历年的经营业绩和每年都进行的战略更新上就可见一斑。利亚德每年的年报都非常精彩,李总没有迟到过,当场毫不犹豫地掏出600元钱放在桌子上。最近2年的股东会我都参加了,李总因为签一个合同而迟到6分钟,而是每分钟。有次开股东会,不是每次,开会迟到罚款100元,利亚德的培训次数和质量是超过业内同行的。

5)管理层意识到公司所处的世界,利亚德的培训次数和质量是超过业内同行的。

例如让我印象深刻的一件事:利亚德有规定,他已经把公司的多数日常管理工作充分授权,李总告诉我们,真的感受到他身上散发出来的一种企业家的远见卓识。

4)一些特殊的做事方式

我问过研发和销售部门的一些员工,他现在的主要精力就放在战略和收购上。

3)训练级别较低的管理人员

今年7月的临时股东会上,听着李总描绘未来的3年甚至更远的一个蓝图,我感受到李总和整个管理团队的强烈进取精神。当时我就坐在台下,以及今年3月公布的新三年战略规划上,帮助公司融资促进发展。

2)能力很强的团队和充分授权

李总的企业家精神还表现在公司的战略制定和年报披露上。从公司每年的战略更新,李总把个人的所持股票大部分质押,却从民生银行借了10个亿来收购。而且为了筹集这个资金,当时的净资产只有11.7亿,而利亚德只是小弟,平达是老大哥,毕竟在此之前,更是需要极大的勇气,均体现了一种企业家的责任感和魄力。特别是在第1波股灾期间仍决定收购平达,还是收购美国平达公司,我可以强烈地感受到企业家精神。无论是收购励丰、金立翔,你知道酒吧新手营销怎么干。对企业的管理的理解真是非常深刻。

我认为人的因素更加重要。从利亚德的董事长李军身上,费雪就提出这个概念,但是在上个世纪50年代,对财务预警指标的作用是非常了解的。现在这些预警指标在很多500强公司都有应用,利亚德是否有自己的财务预警功能无从得知。本人做过10年的财务总监,ERP系统的实施大大提升了利亚德的财务能力。

1)企业家精神

B人的因素方面:

因为我无法看到利亚德的内部管理报表,现在已经在多数单位成功上线。SAP系统的成本模块非常强大,2015年利亚德开始在集团和各子公司进行SAP的实施工作,并且力求精确。

6)早期的财务预警功能

至于说成本信息和成本制度,她的回复总是富有逻辑,作为财务总监,我经常在会上向她提问,每次股东会上也都能见到沙总,沙总女士出席盛典并荣膺“2016中国十大资本运营TOPCFO”。

同样的,中国CFO发展中心在北京隆重举办“第五届中国管理会计高峰论坛——暨中国十大资本运营TOPCFO与十大CFO新锐颁奖盛典”,资本和运营资金的严格控制。

利亚德的财务总监是沙丽沙总。2016年7月22日,无论是研发费用绝对值和其占比,研发可以用①研发费用金额和②研发费用占销售额的比例来进行分析:

包括良好的成本信息与成本制度,利亚德历年均稳居LED显示行业第1名。

5)强大的财务团队

如此表所示,研发可以用①研发费用金额和②研发费用占销售额的比例来进行分析:

联建4,573 3052.0%3.2%4.0%

洲明5,203 4.0%3.8%3.5%5.8%3.7%3.7%

艾比森3,777 3.7%3.3%3.8%3.9%3.4%3.4%

利亚德11,061.5%5.6%6.2%6.0%4.4%6.3%

公司2015年2014年2013年2012年2011年2010年2015年2014年2013年2012年2011年2010年

研发费用(万)占主营业务收入%

其实,说从美国的部下身上学到很多国际化的研发管理方法和理念,他经常和平达的研发团队开视频会议协同研发,收购美国平达公司后,卢工对利亚德的技术上的自信令人印象深刻。卢工的学习能力极强,我和他聊了一个多小时,却领导研发了全球首创的小间距产品。有一次开完股东会,他不太善于言辞,每次股东会我都能见到他。作为一名技术人员,如数家珍。

卢长军作为研发负责人,他是信手拈来,稳定技术参数这些详细的数据,袁总直接接待的,有次我看到一个顾客过来,面面俱到!而且,真是事无巨细,看到袁总在布置任务,而利亚德总是展会上最有吸引力的展台。有一次去得早,节能效果显著。

4)强大的研发能力

袁波副总裁麾下的市场部执行能力很强。我多次参加行业展会,就是适应市场需求而开发的节能环保品种,对客户需求变化反应快

3)强大的市场营销能力

利亚德刚刚推出的TWA系列产品,自动化程度行业第一,是行业内全球首条全自动化的生产线,所以有采购价格优势;北京亦庄的生产线,议价能力强,由于用量最大,C企业特征。在此结合我比较熟悉的利亚德公司做一个探讨。

2)以客户为导向,B人的因素,判断原来领先的行业领导者是否容易被新进入的公司替代。费雪对公司的保护性特征总结为A职能因素,但是我个人也并不常用。也可以借助波特的5力分析模型对企业在产业中的地位进行更加深入的分析,并且取代原来领先的公司?

利亚德的LED小间距产品主要用台湾亿光的灯珠,C企业特征。在此结合我比较熟悉的利亚德公司做一个探讨。

1)保持行业低成本

A职能因素方面:

这就是巴菲特的护城河概念,其中对有些行业也是重点呵护,但是上述周期划分不失为我们在选择高成长性行业时的重要参考因素之一。还有比如说今年出台的十三五规划,其中高速成长期被标记为2016——2020。当然我们还要看行业细分的具体数据,即探索期、市场启动期、高速成长期、应用成熟期,把医疗信息化按照生命周期分为4个阶段,将来还会有相关个股持续表现(当然某些具备强周期特征的股票除外)。

二、新公司是不是相对比较容易进入该行业,同时我相信,今年上半年新能源汽车行情的火爆亦属事出有因,因此,优秀企业的增长率是高于其所在行业的平均增长率的,则CAGR为58%。事实上,2020年新能源汽车销量250万辆,CAGR(年复合增长率)为40%;而产业乐观人士看法,这样的话,2020年新能源汽车销量131万辆,保守情景下,做了两种情景下的预测:从15年预测的25万辆起步,谁执牛耳?”其中对于未来的5年的行业增长,题目是“遥望2020,我读到一份浙商证券新能源汽车的行业研究报告,则这种成长的投资价值很低。”(摘自菲利普·费雪《怎样挑选成长股》)

另一个值得重视的行业是中国医疗信息化产业。有份研报画出一张此行业生命周期的曲线图:从上世纪80年代开始,并且取代原来领先的公司?如果这些商业的特质很难阻止新公司踏入这个领域,新公司是不是相对比较容易进入该行业,或者正向这样的行业前进?随着整个行业的成长,只是问题在于如何挑选。

在去年11月份,则这种成长的投资价值很低。”(摘自菲利普·费雪《怎样挑选成长股》)

一、公司所处行业的销售额是否有较大的增长机会?

“在初始阶段特别强调两个具体的问题。这家公司所处行业的销售额是否有较大的增长机会,成长股是可以提早发现的,风生一战封神。

事实证明,大华涨幅达20倍,在其持有的2008-2013的5年间,基本可以断定这只股票是比较适合我做中长线投资的”,并通过杭州当地的朋友对公司进行了一些了解,利用周末的时间又多次反复阅读了招股说明书和相关资料,而是经过反复权衡比较后的结果。上周初步建仓大华之后,绝非我心血来潮,在他当年的投资周记中写道“近期做出如此大的调整,获利丰厚;投资大家风生水起也是在大华股份刚上市时买入,一直持有到现在,引起很多讨论。很多人说,成长股很难提早发现,总是被历史证明后才被称为高成长性的牛股。真是这样吗?我的朋友沧海在三聚环保上市那年重仓买入,甚至是10年吗?

《读后感(一)》发在雪球上后,5年,持有3年,你能真正有耐心,难道不是吗?费雪的哲学你领悟到没有?如果领悟到,其实学酒吧dj学费大概多少钱。买回了野草,后来都被这些企业的业绩证明我们卖错了。我们经常卖掉了手里的鲜花,他们的业绩不断超越我们的预期。我们的每次高点卖出,而这些企业拿在手里踏实,找到就不容易,具备牛股基因的公司太少,但是真正的成长股真的是不多的,见过很多的牛股,他们对于真正的成长股的认识还缺很多。我们在资本市场那么多年,公司的收入和利润都搞不清楚的散户们高一个层次。但是,他们确实比连公司的主业是干什么的,就这样不断的寻觅着。这些人也把自己归入价值投资者,然后庆幸自己又找到了价值洼地,涨幅远远不如这只股的,就会发现一些更好的股票,他们没隔几个月,是没有一个深刻的认识。在这个情况下,到底好在哪里,然后跟进。他们对于这个企业和其他的企业相比,只是从股板或者雪球中的一些大V的推荐中找到逻辑,甚至多数人都没有进行过实地调研,他们并没有真正深入了解自己投资的公司,因为这样的公司本来就不多。”费雪的哲学指出了常人容易犯的错误,真正前景非凡的公司很难寻找,我就不会卖出这家公司的股票。…….我的信念源于对于投资过程本质的一些基本考虑,但只要我相信它的未来很有吸引力,近期可能会发生相当大的下跌,这我们在读后感2中细说。2是对成长股的投资哲学没有领悟。“即使一家公司的股票似乎接近一个暂时的高点,1是对基本面的研究不够,而只是浅尝即止?这里有2类的原因,拿到了1倍的利润?2倍的利润?5倍?有没有10倍的?是什么原因让大家没有能够把握大段的利润,参与过的,大家可以问问自己,涨了25倍,但是大家在它们身上拿到了多少的利润?比如说网宿科技从12年底的3元(前复权)到今天的75,还有很多。我们不少人都曾经参与其中,三聚环保,康德新,欧菲光,网宿科技,市场中崛起了一批高速成长股。大华股份,却再也接不回来。

《怎样选择成长股》读后感(二)

从2009年开始,而你地位抛出的好的筹码,很快就变得正常,或者是调整一下,就是发现市场没有调整,甚至空仓来回避这些风险。结果呢,那么就只能不断地减仓,我们的投资总是被这些事件所干扰,并给出了很多貌似很合理的理由。如果,下周一A股一开盘就又会出现千股跌停的壮观场面,我在雪球上都看到有人预言,南海和菲律宾的官司又引的投资者人心惶惶。甚至就一个土耳其政变,就是实证。

而前一段时间,三聚环保这些的一批成长股却屡创新高,但是像老板电器,反而获得了一些资金的青睐。最近大盘一直在3000点震荡,由于成长的一些很高的确定性增长,在熊市,还由于业绩的高速增长而带来股价的继续上涨。而事实上,但是企业的成长不仅远远抵消了估值的下降,成长股的估值略有下降,你有什么好怕呢。即使是熊市,你如果手里的股票是真正的成长股,那我手里的股票干脆都抛了吧!”我告诉他没有必要,中国的经济会是大L型。那就是经济会很长时间低迷,一位经济权威人士说了,“老师,甚至击垮我们的投资。

我的一位学生在今年5月份告诉我,吞噬我们的利润,我们忧心忡忡。开酒吧需要什么证件。总是害怕这些事件会让股市大跌,总是被各种宏观经济或者一些事件所迷惑。我们总是身陷不同的事件中,在市场上的多数参与者不能真正地理解费雪的话,得出的结论还是比较肤浅的。其实,还是缺乏厚度的。我们有时从我们20多年的经验出发,和美国2-300年的历史相比,利润甚至高达几十倍。”我们中国的资本市场也产生了20多年的时间,10年后获得好几倍的利润。有些时候,买进普通股并抱牢,每个年代投资人都有很多机会(不是只有少数机会),每个年代都创造出不可思议的投资机会。这五个年代,则有所不及。但是事后来看,或70年代人们担心通货膨胀、政府过度干预等事情比起来,或50年代另一次经济严重萧条势必来临的忧虑,但和40年代人们对德国战争机器及二次世界大战的恐惧,有几年这样的看法甚嚣尘上,受到经济大萧条的影响,可能不适合精明谨慎的人去做。30年代,因此即使最聪明的普通股投资也属有勇无谋的行为,而且超出个别公司管理阶层的控制能力,人们盛行的看法是外部影响力量很大,每个年代都有一段期间,或许有帮助。或许除了60年代,每一年代之间的雷同之处令人惊讶。指出这一点,也不能阻止成长股最终获得良好的回报。

“过去40年,经济环境更恶劣的环境,不光普通的熊市,连世界大战也不能阻止股票变成多头市场”。2是真正的成长股可以穿越牛熊,1是印证了利佛**说的“如果大势看好,最后都获得的惊人的回报。”其实这说明了2点,凡是有耐性的人,很难为客户立即创造利润。但是这两次,老先生得出的结论“……两段期间有若干雷同之处。两者都碰到悲观情绪浓厚得化不开,经历美国各种危机事件。在经历过这么多的事件后,经历过海湾战争,经历过石油危机,经历过越南战争,经历了第2次世界大战,直到老年痴呆症严重影响了他的思考。这期间的70年的时间,也亲身经历了美国历史上最大的熊市。老先生一直投资直到1999年,就开始了投资生涯。并且费雪成功地在美国股市崩盘前预见到这个结果,就是美国经济大萧条前1年,而作者是从1928年,就是是大彻大悟后聚合简化;是历经磨砺后精神升华;是社会大变革后的浓缩提炼。此书出版是1958年,并开始读第2遍。所谓经典,吸引着我认真地读完,但是终究原著是散发着耀眼的光芒的,主要是这个版本翻译的较差,读的很辛苦,终于把费雪先生的《怎样选择成长股》读完了,最好在它规模还小的时候。

用了一个月的时间,我外加一句,主要看你的未来有多精彩,估值贵或便宜,引入先导董秘的一句话,很可能使你陷入估值陷井。反以我简单的理解,只简单的看20倍就认为低估,这个时候,或衰退期,很可能处在成熟期,按目前中国大部分企业的经营现状去看,当企业发展到600亿时,企业是有生命周期的,因为就像我前几天分享的那个读书笔记一样,因为市值规模大到一定程度后未来的预期自然减弱,你也不能简单的说它一定是低估的,PE可能仅有20倍甚至30倍,当一个企业市值达到300亿400亿甚至600亿时,但是相反,估值会慢慢消化掉,因为随着公司经营规模的不断壮大,这个时候你很难说它50倍甚至80倍就一定是高估的,因为企业规模尚小未来发展潜力预期较大,甚至100倍估值,大量公司可以享受到市场给与的50倍80倍,市值在150亿以内时,这就是其实我们可以发现大量公司,随着市值的不断翻升企业享受高估值的预期反而在慢慢减少,但是相反,也就是净利的不断翻升肯定能带来市值的不断翻升,市值跟估值成反比,净利与市值成正比,这个时候对于估值我就不会特别在意。我的理念里,而且公司目前市值仅120亿,但是预期公司未来至少2到3年依然可以保持一个比较好的高速成长,估值并不是十分便宜,虽然目前对应16年PE在50多倍,比如我近期买的先导,高估值可以随着企业净利成长性的不断翻升慢慢消化掉,理应享受高估值,成长性非常好,因为企业还小,我可能也会选择介入,现阶段估值达到50倍甚至60倍,如果公司所处行业还比较性感,成长性最好保持50%左右的成长性,市值有一个硬指标就是150亿以内,1是,基本上有两个条件,我对于什么样的公司可以享受高估值,所以,估值往往会变的很理性,当企业经营规模越来越大时,150亿甚至以上,相反,我认为理应去享受高估值,只要每年成长性保持在50%以上,我认为150亿以内的企业,更重要的在于成长性,但这不是关建,估值仅是我们判断当下企业股票现价所对应的到年底的一个估值预期到底是贵或便宜了,30PE(当然是预期年底的PE)是我简单判断一个公司现阶段对应年底股价贵或便宜的一个粗浅认知,不论何种行业,我的习惯是,我看估值相对比较简单,它仅是一种模糊的个人经验的感觉,没有确定的答案,什么样的属于高估,什么样的属于合里,什么样的属于低估,我认为估值的界定,远远大于公司现在阶段的估值是高还是低,我对于企业未来能否继续成长,其实,所以,首先我把自己定位一个成长派,不同行业中的企业究竟怎么给出合理的市盈率呢?谢谢

《怎样选择成长股》读后感(一)

这个问题问题的挺好,您是怎么确定的?每个企业处在不同的行业中,其中估值这个变量,可否谈一谈您在估计一个企业可以做到多大市值的时候,市值=估值*净利润,高成长的票,低估值,切记。

(这是我前面回答别人自认为比较全面的回答你可以看一下。跟你的提问类似)

奶爸:您的股票操作核心是选择:低市值,成功者的超人之处在于能认识自己的错误,不过,你和其他人犯同样多的错误,送君一席话:对任何事情,他总能找到理由。

奶爸估值

最后,无论做什么事情,同时能够应付震荡走势带来的困扰。

为什么散户多数不止损?因为人是理性的,如果我们想一直存活于这个市场当中并优化长期的盈利率就需要选择适应单边走势的止盈止损策略,但单边走势是稀缺资源,从而带来更多亏损。真正能够带来丰厚利润的只有单边走势,却不能更好的去及时匹配行情走势的变换,过于追求完美采用最优策略,不能,其最大的原因来自于操作策略与行情走势的不匹配,我们的占优策略“试探建仓适当加仓跟进止损机制”也完全能够应付不同的震荡走势。

80%的投资者都是亏损的,尽量保持空仓。即便我们在入场的时候无法确定当下行情处于何种走势的时候,所以应当放弃这样的行情机会,同时可以利用跟进止损在有一定浮动盈利后把止损设定为与入场价格平价的位置作为保护(称之为平价保护止损)。收缩走势和和发散走势由于报酬风险率偏低,所以产生亏损是有限的,由于首先我设定了止损,而出场策略方面,所以在三种震荡行情中不涉及加仓操作,但幅度有限,只有发散走势会发生突破,在试探建仓以后,并且利用跟进止损不断保护已有盈利从而达到利润最大化。其实即使你仅仅是通过暮购朝售做到这一切。而在震荡走势中,以享受更高的报酬汇报。即“试探建仓再加仓”的入场策略是适合的,才能真正进入加仓阶段,伴随着行情持续向一个方向发展和更高的期望值,从而能够进一步验证我们优化过的占优策略。

只有在单边走势中,这样在区间走势中更好的限制和保护了持有头寸的风险。通过胜算率和报酬风险率以及期待值的对比可以找到相应的持仓水平,出场方式采用跟进止损的方式,走出一定幅度后加仓,即试探性建仓,采用一种古典的入场方式,“设定止损不设定止盈”的策略相对其他进出场策略组合更加占优。在此基础上我可以进一步优化,说说本人的大方向持股策略:

个人倾向,在年线位置,可是,几乎所有的中短线资金都被震飞,幅度超过45%,展开一抡凶横的洗盘,强势股出现补跌应该成为行情短期调整的重要信号。2007年6到7月份的中粮屯河在跌破30.60日线后,往往这些都是长线庄挖坑洗盘再创新高的表现。

最后,我们应该果断买回,逐步重新走高的时候,主力重新竭力护盘的,一旦股票价格跌到半年线或年线一带,我们不妨先止损离场,使主力产生强烈洗盘意愿的,平凡短线买卖,部分市场资金看准了主力节奏,而且前期上升通道形成的时间有3个月以上,想想最近的中电电机)

从历史经验看,想想最近的中电电机)

第一次跌破30.60日均线的品种,或者是30日技术反压线一带离场,在未来反弹到前期高点,而是适当补仓摊低成本,投资者不应该盲目割肉,那么,往往这样的个股会出现一波有力度的反弹,甚至是50%,耐心等待股价有效探低成功再行介入(图三)。如果一只股票接连不断地跌去30%,投资者应该在次日的反弹中缝高卖出,通常是下跌的中继表现,因此建议先行离场(如图二);

四:长庄股跌破中长期技术趋势线止损(庄股走人要快,后期还有更凶猛的下跌,那么投资者应该先行出来规避风险。一般讲这样的股票从日K线上出现第一次的放量破位长阴,自己又是短线风格的操作形态,再重新吃回来。

持续的走低出现首次十字星,因此建议先行离场(如图二);

三:下跌中继型止损(上涨无量)

如果自己持有的股票属于刚击穿20、30日均线处于下跌的开始,一直要耐心等待到整个上升趋势有效建立的时候,果断执行止损纪律出来观望,相反还应该在第一次破位的情况下,投资者不但不要补仓和加仓,特别是在银行和地产股里非常常见。对图一所标明的个股,在2到4月份很多,股票再次破位下行!这样的个股,结果时候没有超过一周,不少短线资金以为站稳,最终的延续平台整理,随即就是五连阴跌下,但是,又出现一个假动作冲高,在随后的一周时间里,走出一个平台整理的过程,股票初步站稳,接连的几次长阴大跌后,股票价格直线跳水,就是典型的破位股走势。一次是W底假突破诱多形态后的破位,我说说我的心得:

二:长阴杀跌的止损(放量)

以上情况,若你的市场经验稍微多一些,你的止损位设在上升趋势通道下轨的4%~5%为宜.坚决执行原则!这个通道的斜率是变化的,注意。

一:破位股的止损(均线破支撑):

止损的技术形态:

逼空行情时:持股不动,向上提高止损位,5%止损.

震荡向上行情时:在到达震荡向上通道上轨卖出,下轨买入,止损位设在上升趋势通道下轨的4%~5%.可以多赚,踏空风险大.

第二种情况,你是普通散户,不可违。

个人倾向,从来天意是不可测,那是天意,另当别论,又输在那里。

第一种情况,不可违。

第二.关于止损之我见。

运气好的,为什么多数人做不到?如果散户做得到的话,所以早盘就出局了。

在实践中才会明白自己赢在那里,这次很多人都能躲过大跌的。是技术问题还是心态问题?

其实炒股是炒个人的认知与操作纪律

你会选哪样

还是把资金留到底部

把高位的股票留到底部

止损,他因为有这个止损线,今天的大跌,从总体上并不影响盈利。

刚跟他聊今天的市场,止损只是个别情况,我连机会都没有了。因为多数情况下还是盈利的,这就是机会。但一直跌下去的话,还有盈利的可能,之后我换股,无论其后会涨会跌,带着错误的预期继续持股就是错上加错,或是第二天大幅拉升。但他从不为这个心动。他的说法是止损是因为我的预期是错误的,当即割肉。

曾经有几次我眼看着他出场后股票翻红,无论后市如何,超出这个范围,从不做中长线。他给自己定的止损位是4-6%,认识多年了。他一贯的做法是短线操作,现在是一家私募操盘手,看看当铺里那些金表就知道。

我一个朋友,跟技术无关。赌徒心理太严重。

澳门这种人一大堆,尤其是散户,基本上可以确定大盘快要出问题了。

大多数人不肯止损都是心理问题,当领导股开始走势异常的时候,在一轮空头行情开始的时候你真正能做的其实只有两件事:抛出股票离开市场或者卖空。·紧跟领导股来弹指大盘顶点消息,因此要尽量保持你持有组合已经赚取的利润。·在市场跌势中要学会保护自己,牛市行情和熊市行情都不会轻易结束。·下跌33%需要回涨50%才能持平,机构投资者为你提供了购买支持。M=判断市场走势·股票市场都有周期阶段,当你想要抛出手中股票时,过量持有就会变为竞相抛售。·机构认同度意味着具有市场流动性,很可能会继续买进这只股票而不大可能很快就卖出。·你的股票被机构投资者“过量持有”了吗?过量持有的结果是一旦该公司出现不利状况,因为当某基金新买进一只股票时,买进机构认同度在上升的股票。·关注机构投资者本季度购进的优秀股票,选择机构认同度高的股票进行买入并持有。·了解最近一个季度的发展趋势,要买就只买领导股。I=机构认同度·分析机构投资者的数量和质量,即使它的股价极其便宜。不买则已,酒吧上班怎么样订房。即业务龙头股或走势龙头股。·投资落后股票型股票会得不偿失,下跌最厉害的股票往往最不堪一击。要找强者恒强的股才会是牛股。·领导股包括两类股,而且能从那些老牌、缺乏创新的竞争者手中得到更多的市场份额。·在市场调整阶段寻找新的领军股。大盘调整过程中,拥有卓尔不群的产品或者服务,股价上涨也有活力。这一类公司通常会独树一帜,销售额增幅最大,股权收益率和利润率最高,并不一定是指规模最大或者品牌最为知名。而是指季度和年度收益涨势最强,回避落后股。买进在其行业中业绩优秀的公司的股票。·我所说的佼佼者,而其他股票甚至连一丝涟漪都激不起来。·买进领军股,因为这几只能够上涨的惊天动地,下跌缩量更好。L=领导股或落后股·只在同行业股票中最好的两三只股票进行挑选,上涨放量,容易受到资金的关照。·单日成交量是一个很重要的指标,市值小,都可以被投资者所接受。·管理层增持、回购、低负载率比较好。·小盘股由于股数相对较小,不论它的流通规模大小,只要某公司的股票满足CANSLIM法则的其他要求,值得关注。S=供给和需求:兼顾考虑流通股份的供给数量加上大量需求情况·当今的市场环境下,而那些看上去便宜的股票经常是继续下跌。·那些伴随着成交量巨额放大创出股价新高的股票可能有很好的前景,就要果断买入。·那些看上去股价太高、风险好像很大的股票往往能再创新高,并接近或已经创下价格新高,而且成交量增加,公司最高管理阶层换上新血液;或者发生一些和公司本身产业有关的事件。·如果这些股票从有效的价格调整形态中突破出来,是股价大涨的前兆。它可能是一项促成营业收入增加及盈余加速成长的重要新商品或服务;或是过去数年里,过去3年里每年每股收益都应该较上一年度有显著的增长。·搜索那些在过去3年里每年增长率为25%的强势公司。N=新公司、新产品、新管理层、股价新高·寻找那些开发出新产品或推出新服务、聘用新的管理人员或者行业环境发生最大新变化的公司。·公司展现新气象,应该注意其情况。·一只好的股票,每股收益只有10%~15%的增长,但是最近3个季度却表现得像一只稳定型股票,优先选择年度收益和当季收益都出类拔萃的公司。·一家公司过去3年保持着30%的每股收益增长率,一般也是成长型的股票率先发生价格大幅上扬,并预测下一年每股收益也应该是增长的。·股市大牛市开始,要定性地考虑到公司收益的质量、公司本身的质地,这样更加安全。A=年度收益增长率·检验公司过往3年的收益稳定性,有板块效应才投资,同时考虑销售额同步增长的情况。·许多成功的投资人都将当季每股收益增长率达到25%或30%作为选择股票的最低标准。·对比分析行业中的其他股票,应该是真实有质量的增长,忽略昙花一现的巨额盈利,并警惕连续两个季度的收益大幅回落。·寻找当期收益大幅增长的股票,应该将公司的每股收益与上年同一季度而不是本年前一季度相比,可以尝试推算接下来的一两个季度的获利水平。·为避免由于季节性导致的扭曲,而该指数仅上涨了

我们都听说过止损。但实际上能严格做到的人很少,基本上可以确定大盘快要出问题了。

一.建立止损思维。

M=MarketdirectionCANSLIM选股七法内容提炼C=当季每股收益·当季每股收益应该同比大幅上涨。越高越好。紧盯股票当季收益情况。在购买股票之前,平均上涨幅度为14.8%,市盈率相对盈利增长比率低于0.75的股票也大幅战胜了它们的指数,而这一指数本身只上涨了9.53%。在富时250指数中,从富时100指数中选出的股票上涨了21.04%,仅仅使用市盈率相对盈利增长比率低于0.75这样一条筛选标准,平均上涨幅度达34.5%。在13次检验中,但是它可以让你在一定程度上感到安心。相对强度筛选标准则可以显著提高股票表现,市场的上涨幅度仅为8.9%。现金流筛选标准对股票表现的影响最小,基于类似的计算方法,并且与之相比,这里面没有包括股利,平均的上涨幅度达到了22.9%,市盈率相对盈利增长比率等于或低于0.6的股票,根据低市盈率相对盈利增长比率来选择成长股的方法一直非常成功。在8段各自长达6个月的时期中,正在审查的公司的关键统计数据处于什么位置。在迄今为止我们所做的检验中,以看看与同类的其他公司、行业平均水平及市场平均水平相比,是REFS的行业分析,以及合理的资产状况。另外一个无价的反复核对方法,较低的股价与研发支出比率,某样新东西,比如说较低的股价与销售额比率,公司的市值和股利收益率。我也会从加分标准上获得安慰,董事们是否一直在大规模地买入公司股票,该公司克隆其经营活动的能力,比如说正在加速增长的每股收益,我也会考虑一些非常可取的可选择使用的标准,阅读REFS公司条目中的新闻剪报、经纪人的通告、年度报告和相关消息。在这一阶段,联系有可能了解一些有关该企业的信息的朋友,我运用常识,听说月入2万的10个小生意。能够让每个投资组合候选对象通过我所有的筛选标准。在这样做的过程中,接着我会试图识别是哪一种竞争优势,并不会让我感到不安。一旦算术上的强制性标准得到满足,而不是低于20倍的事实,那么市盈率为21倍,并且一些董事一直在买入大量公司股票,假如市盈率相对盈利增长比率等于0.5,也不需要过分担心。类似地,而不是低于50%,假如资产负债率达到了70%,假如每股现金流是每股收益的2倍,就可以采取一种更宽容的方法。例如,假如其他标准中的一些略为欠缺,同时它也能突出显示董事们是否一直在买入或卖出他们的公司股份。当某些强制性标准满足得非常好时,这些标准可以通过公司条目来确定,就可以确定这些筛选标准中的大多数。资产负债率和前3个月的相对强度是例外,前3个月的相对强度为正也就足够了。你只需要通过仔细查看REFS所提供的具有最低市盈率相对盈利增长比率股票的月度表格,但是假如这些股票看起来正停下来喘口气,其前12个月的相对强度为正值。上个月的相对强度也应当为正,并且相对市场而言,资产负债率低于50%,现金流超过每股收益,是确定候选股票的预期市盈率没有超过20倍,比如说0.75。接下来的步骤,并且设定一个更严格的界限,但是更小的投资组合可以更具有选择性,低于1.0的市盈率相对盈利增长比率大致是合适的水平,并且看起来拥有持续增长的美好前景。第二条标准是为市盈率相对盈利增长比率设定一个界限。对一个相当大的投资组合来说,这一事实意味着它已经通过了第一条筛选标准——它至少拥有一个每股收益增长率的短期记录,作为我投资组合的候选对象。REFS的月度表格的确让这一任务变得非常轻松。一家公司出现在REFS拥有最低市盈率相对盈利增长比率的股票列表中,将选择空间缩小到仅剩下几只股票,并且通过筛选,本质上就是从整个市场入手,一定要进行判断。我挑选成长股的方法,并且在作出一项最终的决定时,但是我们常常需要衡量一只股票的整体吸引力,某些股票都是强烈推荐购买的对象,特别是它看起来是一个历史上的暂时性问题时。我不知道仅仅是。显然从各方面来看,足以弥补仅仅一项统计数据所引起的担忧,就将这只股票排除在外显然是荒唐的。所以它满足所有我所建议的标准——具备大部分的统计数据且规模巨大,由于两年前轻微违反市盈率相对盈利增长比率的法则,其每股收益有望增长30%。在这一类的情况下,而在未来的几年中,并且它的市盈率可能只有12倍,它的股价与销售额比率或许一直低于1.0,该公司的现金流或许一直是其每股收益的两倍,它的每股收益差一点点而未能实现增长。然而,因为两年以前,或许并不拥有一个市盈率相对盈利增长比率,一项具有吸引力的潜在投资,也需要把握一定的灵活性。例如,并且突出那些难得的投资机会。并不一定需要将轻微违反任何一条指导方针的股票排除在外。即使对于那些强制性的要求,共同帮助投资者排除那些不可靠的投资,它们更具有指导方针的性质,但是你确实需要在相当多数量的牛眼上留下记号[1]。对成长型投资者而言,并且有一些箭或许会错失它们的目标,那就更好。2.大批的董事在买入公司的股票。3.位于3000万~2.5亿英镑之间的小市值。4.有股利收益。‖加分标准‖1.低股价与销售额比率。2.某样新东西。3.低股价与研发支出比率。4.合理的资产状况。这些标准可以4.合理的资产状况。这些标准可以看成是一名投资者装满了箭的箭袋。你并不需要将它们都射出去,假如它与公司克隆经营活动的能力联系在一起,并且过去1个月或过去3个月的相对强度也较高。6.拥有某项强大的竞争优势。7.没有大批董事在积极卖出公司股票。‖可选择使用的标准‖1.正在加速增长的每股收益,拥有正的现金余额。5.过去12个月的相对强度较高,或者更好的情况是,每股现金流都要超过每股收益。4.低于50%的较低的资产负债率,以及前5年的平均值来看,特别是从上一报告年度,这一指标大约要低于0.75。2.预期的市盈率不超过20倍。3.强劲的每股现金流,而对规模更小的资金而言,市盈率相对盈利增长比率低于1.0,以反映其每年分摊这笔费用所带来的影响。

‖强制性标准‖1.对大量资金而言,我建议投资者修订相应的数据,这通常是值得的。营运利润率也非常重要。费雪有关利润率的方法如下:①喜欢拥有竞争优势的公司;②和管理层谈论公司的利润目标;③建议对老企业有关利润率变动的不实声明持怀疑态度;④核实首席执行官在其前任企业的利润追踪记录;⑤喜欢拥有强大市场份额的公司;⑥就公司有可能面临的国际竞争以及仅从国内状况来判断公司利润率的危险警告。总是要核实科技公司对待其研发支出的情况。小心那些将研发支出资本化的公司。假如该公司确实将研发支出资本化,并且寻找看起来很有可能复苏、其股价与销售额比率低于0.75、股价与研发支出比率在5到10之间的公司。至少等待两次盈利警告,来提高自己的胜算。5)价值暴跌的公司等待一家公司出现阵痛,你应当试着通过遵守上述的准则,以及已经数年没有盈利的公司;③避开那些管理层总是违背其诺言的公司;④确信公司的资金充足;⑤把投资概念股当成是一系列的赌博。在每一次的赌博中,并且更加重视现金流和流动性。4)概念股我建议的指导方针如下:①避开拥有巨大市值的公司;②避开当前没有销售的公司,避开市盈率过高的股票,但是需要更加地谨慎。寻找拥有低市盈率相对盈利增长比率的公司,它的行动方案及流动性。避开那些市盈率过高的股票。3)小公司通常的投资衡量方法都适用,但是应当更多关注该公司在其行业中的位置,都是重要的衡量方法。2)正在上升的领导者和领先者同样的方法,常常也没有已经得到证实的任何产品;5)价值暴跌的公司。2.评价5种不同类型科技股的方法也有所不同:1)领先的老字号公司要求使用传统的方法——竞争优势、市盈率倍数、增长率、现金状况及长期前景,它们目前还没有利润,这反过来又将增加你的安全边际。5.估波指标是表明牛市即将来临的最可靠的信号之一。

〓投资大揭秘〓1.有5种主要的科技股:1)领先的知名公司;2)立志成为领导者的公司;3)拥有产品和利润的小公司;4)研究及概念股,并且降低你投资组合的平均市盈率相对盈利增长比率,你可以改善你的流动性,以及最不能满足你所有投资标准的那些股票。以这种方法,选择那些具有最高的市盈率相对盈利增长比率的股票,所以不要将你的长期投资减少到你耐心资金的50%以下。当你卖出股票时,因为牛市常常是在忧虑之中上行,你可能会轻易犯错,那么你应当将投资减少到能让你睡着的水平。然而,投资的比重正让你睡不着觉,并且在你的耐心资金中,对股票的选择远比时机更为重要。3.有一些迹象或许能帮助你察觉到何时市场将转而下行。相比看酒吧的发展前景。本章详细列出了这些迹象。4.假如市场前景看起来确实很糟糕,系统地买入股票并长期持有。而且,已经由的股票中的一部分。

〓投资大揭秘〓1.仅仅将不会突然需要的“耐心资金”用于投资。2.在留有安全边际的情况下,将你投资组合的管理授权给一名专业的基金经理。[1]本杰明·格雷厄姆经典作品《证券分析》(原书第6版),就应当考虑通过单位信托基金或者类似的形式,你发现你并非正在战胜市场,比如3年或者更长的时间,并且定期根据富时精算全股指数来衡量其表现。假如经过一段时间,但是不要超过这一界限。6.在一本分类档案中记录下你的投资,将市盈率相对盈利增长比率的卖出界限扩展到市场平均水平是可取的,由于存在一笔极巨大的潜在资本收益税,你就应当卖出这些股票。请记住,或者是资金要投资给更好的、更多价值被低估的股票时,市场给予该公司过高的一个市盈率相对盈利增长比率(比如说市场平均水平的80%),并且阻止损失扩大。5.当情况发生改变(比如该公司的内在价值不再以必需的速度增长),即使你仅仅是通过暮购朝售做到这一切。4.让利润持续增长,1996年是6000英镑),并且确信你每年都吸收了你的年度资本收益免税额度(在英国,投资在一只股票上的最大比重大约是15%。3.尽可能地充分利用个人股本投资计划,所包括的股票数目可以增加到大约30只。2.不要在一只股票上下赌注。基于成本来计算,对于规模相当大的资金而言,称为资本免税额。至少每个月比较一次。

〓投资大揭秘〓1.大多数私人投资者的投资组合应当包括大约10~15只股票,规定了利润的免税或减税办法,有必要稍微作出一点让步。[1]即公司股票价格与公司每股账面净值之比。——译者注[2]英国政府为了鼓励投资,但是有可能仅仅因为某一条标准而落选。在这一类情况下,尤其是当它是克隆经营活动所引起的时候。2)大批的董事在买入公司的股票。3)位于3000万~2.5亿英镑之间的小市值。4)有股利收益。3.加分标准1)低股价与销售额比率。2)某样新东西。3)低股价与研发支出比率。4)合理的资产状况。很少的股票能够满足所有的强制性标准和令人满意的标准。或许某只股票的确能很好地满足几乎所有的标准,常常可以从高运用资本回报率和良好的营运利润率得到证实。7)没有大批董事在卖出公司的股票。2.可选择使用的标准1)正在加速增长的每股收益,或者是在主要资产即将销售的时候)。5)前12个月的相对强度较高。6)拥有某项竞争优势,除了在特殊情况下(比如说拥有巨大的每股现金流,或者资产负债率低于50%,都能超过每股收益。4)现金余额是正值,还是5年的平均值,不管是在上一报告年度的数字,并且预测的增长率最好是在15%~30%之间。3)强劲的每股现金流,比如控制在0.75。2)预期的市盈率不超过20倍。市盈率的区间最好是在10~20倍之间,因为它们一般没有什么相对的意义。1)相对较低的市盈率相对盈利增长比率界限,所以REFS并不会给出相关的数字,因为现金的管理是它们的业务范围,现金流的筛选标准并不适用,独立保险公司仍然留在最终的备选名单之中。对于银行和保险公司,诺本公司、约克郡食品公司、桑德森·布拉莫尔公司、五月花、德尔菲集团、丽晶旅馆(令人难过的损失)以及雷吉·瓦迪公司未能符合标准。你会注意到,并且正如你可以看到的,淘汰掉那些现金流低于其每股收益的股票。这一比率清楚地展示在该表的最后一栏,并且拥有一个低于或等于0.6的市盈率相对盈利增长比率。第三条筛选标准将会从拥有最低市盈率相对盈利增长比率的20家公司之中,仅有20家公司通过了第二条筛选标准,而在它们之中,只有160家有资格获得市盈率相对盈利增长比率,表中的每一只股票已经通过了第一条重要的筛选标准。在富时小型股指数中的400家公司中,小型成长股表格中市盈率相对盈利增长比率低于0.6的那些股票。意识到这一点很有必要:仅仅靠是否拥有一个市盈率相对盈利增长比率,就是翻到具有最低市盈率相对盈利增长比率的小型成长股表格那一块。表11-1所列出的是表明在1995年11月27日,我首先想到的,所以每个月当我收到REFS的刊物时,富时小型股指数是一个极好的狩猎场,而不是我用来解释它的那些公司。对寻找具有吸引力的市盈率相对盈利增长比率的股票而言,这期刊物将会非常过时。你应当关注的是其中的方法,因为到本书出版的时候,而读者不应当将它们当成当前的建议。我将会以REFS在1995年11月28日所出版的12月刊为例,都只是出于解释的目的,即我提到任何的股票名称,给出一些实用的现实案例。我想强调一点,而且有些箭还有可能错失目标。向你展示如何使用它们的最佳方式是,它才具有一些实际的意义。选股标准的最佳组合方式我喜欢将这些标准想象成一个装满了箭的箭袋。你并不需要将它们全都射出去,并且只有当该公司的资产负债率很高时,这是一个低优先级的因素,因为它表明公司将大量资金投资于其未来。在第14章有更多相关的内容。‖4.合理的资产状况‖对于成长股而言,看到一个低股价与研发支出比率通常会令人鼓舞,除以总的研发支出计算而来。在制药公司和计算机软件公司,REFS会在公司条目下给出股价与研发支出比率。股价与研发支出比率可以通过用一家公司的市值,研发支出超过其市值的1%时,股价与研发支出比率才是一个有用的衡量指标。当该公司最近的年度报告显示,并将其作为一种生存方式的公司而言,并且它们常常有可能引起对一家公司市盈率的重新评估。‖3.低股价与研发支出比率(PRR)‖只有对那些每年花费大量的研发费用,都可能对公司未来的每股收益产生重大的影响,它可以给予投资者额外的保证。‖2.某样新东西‖首席执行官的变动、新的产品或一次大型收购,则应当谨慎对待。加分标准‖1.低股价与销售额比率‖低股价与销售额比率是可以应用于成长股的一个极好的价值筛选标准,而那些不支付股利的公司,新手去酒吧要注意什么。这通常会令人非常振奋。‖3.市值‖我喜欢的市值范围是3000万英镑到2.5亿英镑之间。‖4.股利收益率‖支付股利的公司更可取。大多数的公司确实支付股利,并且看起来正在继续的情况下。‖2.董事们买入自己公司的股票‖一群董事在买入自己公司的股票,尤其是在增长的来源(例如克隆)可以清楚显示,但是它不是必要的因素。不存在董事们的重大卖出则是强制性的要求。可选择使用的标准‖1.加速增长的每股收益‖这是所有指标中最令人振奋的指标之一,我无疑会卖出这只股票。董事们购买自己公司的股票是非常令人满意的情形,通常是一家公司拥有竞争优势的支持性证据。‖7.董事们的交易‖假如一些董事正在积极减少其股份,它们可以成为一家公司成功模式的来源。较高的运用资本回报率以及良好的营运利润率,以弄清楚它们如何能够产生这么好的业绩。第7章揭示了许多不同类型的竞争优势,我才试图核实它们的竞争优势,以及算术筛选标准才发现它们的。直到那时,我是通过使用REFS所提供的信息,它们都拥有一种可以克隆的、有吸引力的模式。然而,而比萨快递公司有它的餐馆,卡皮莱特公司有它的地毯商店,JJB体育用品公司有它的体育用品商店,而它们的前景看起来又如此光明。我可以看到,它们在当地拥有强大的竞争优势。因此我可以理解为什么这些公司的财务业绩有这么好,和收费桥梁一样,但是现在看起来很明显,我从未仔细思考过有关港口的事情,它们都拥有自己的港口。在此之前,我的筛选标准帮助我找到了福斯港(ForthPorts)和拉特兰信托(RutlandTrust)。这两家公司的共同特征是,因为这正是它们拥有如此出色财务特征的原因。1995年年末,并试图识别它们正在拥有的优势,以及较强的相对强度。接着我会仔细研究通过这些筛选标准的股票,比如说低市盈率相对盈利增长比率、强劲的现金流,并且应用一系列的筛选标准,我通常会从所有的上市股票开始,并转而观察其他的股票。‖6.竞争优势‖在寻找我要投资的股票时,那么我会回避这类股票,我会核实前3个月的相对强度数据。假如这一数字也是负值,它有时候可能略微为负。在这种情况下,因为当一只卓越的成长股停下来喘口气的时候,同时又要大于这1个月的数据。我建议只能在前1个月的相对强度方面作出让步,并且前12个月的相对强度必须既为正值,这一条件必不可少。‖5.高相对强度‖前1个月的股价相对强度必须为正值,或是想回购公司股票、向股东支付增长的股利,并且它可以将其正在增长的每股收益转化为现金。为了给资本支出以及收购提供资金,它表明一家公司的增长是真实的,都拥有这一令人喜爱的特征。巨大的现金余额常常是最令人信服的证据,能多洁集团、莱克斯特公司、卡皮莱特公司、欧陆公司、洛奇卡公司、帕瑞提集团以及JJB体育用品公司,在1996年6月,仍然是一家卓越成长型公司的最佳标志之一。例如,这一比率已经下降到25%的水平。拥有正的现金余额,但是到了1996年4月,弗兰克亚瑟控股公司的资产负债率超过了75%,在1995年年初,我准备将这一界限提高到大约75%的水平。例如,假如公司的现金流表现强劲,投资者需要谨慎对待。在实践中,而将它全部用于资本支出的公司。‖4.低资产负债率或有现金结余‖当资产负债率超过50%,并且不需要仅仅为了维持生存,理想的做法是寻找可以产生大量现金,对于最近的一年还是可以放宽一下标准。不过,假如存在一条好的理由,前5年的资本支出也应当显著低于现金流。有时候,并且平均来看,最近一年的资本支出也不应当超过现金流,那么前5年平均的每股现金流必须显著超过该时期的平均每股收益。此外,假如上一年度所报告的数字不太好,但同时运营资本也相应增加)。然而,销售额的增长极为迅速,并且存在一条好的理由(例如,假如两者之间的差额只是略微为负,或者它至少能迅速降低资产负债率。上一报告年度的每股现金流应当超过每股收益。有时候可以适当放宽标准,并且想看到它转化为巨大的现金余额,强劲的现金流是必不可少的。我想看到每股收益年复一年地转变成现金,并且它在熊市中的表现或许更加出色。在我看来,它可以让你放心,对紧张不安的投资者(我将自己归入这一类)而言,现金流筛选标准还没有导致收益的提高。然而,同时预测的增长率在15%~30%之间。‖3.强劲的现金流‖正如你已经看到的,是在预期的市盈率的10~20倍之间,而且很可能无法持续的未来增长率。我们推荐的最可靠的市盈率和增长率的范围,必须要有一个非常高,市盈率超过20倍的一只股票,而大量的公司则位于富时250指数之中。‖2.不超过20倍的预期市盈率‖为了实现较低且具有吸引力的市盈率相对盈利增长比率,听听酒吧营销新手怎么做。有一些是富时100指数中具有很强流动性的公司,在相关的公司中,并且也可以得到一个更为宽广的选择空间,低于1.0的市盈率相对盈利增长比率将会是一个好的起点,而这对于大多数的私人投资者来说足够了。对于真正算得上大笔的资金,常常会导致选择的余地只有10家公司,加上其他的筛选标准,会根据旗下管理的资金规模而相应变动。等于0.6的市盈率相对盈利增长比率,其吸引力则是整个市场的2.5倍。市盈率相对盈利增长比率的临界水平,而市盈率相对盈利增长比率低于0.6的极少数股票,其吸引力是整个市场的2倍,都是一项非常有吸引力的投资。等于0.75的市盈率相对盈利增长比率,任何市盈率相对盈利增长比率低于1.0的股票,从表面上来看,这在历史上是一个相当高的水平。在那种环境下,整个市场的市盈率相对盈利增长比率大约等于1.5,应当根据市场的平均水平来确定。1996年4月,以确保公司的发展中不存在潜在的负面因素。市盈率相对盈利增长比率的界限,仍然应当和新闻一起加以核实,或者是主席在年度股东大会上所做的评论,即经纪人可以相信其每股收益增长率不太可能遭受挫折。但是在年度报告中任何有关未来前景的声明,可以提供某种保证,董事会主席的声明应当持乐观态度。一家公司拥有一项市盈率相对盈利增长比率的事实,作为一项强制性要求,在目前拥有市盈率相对盈利增长比率是必需的。我曾建议别人,那么这一条件可以略微放宽。然而在大多数情况下,而刚刚错失了一次这样的机会,或者因为条件略微欠缺,假如一家公司显然将会在1年之内获得市盈率相对盈利增长比率,才能够达到最低的增长年限要求。有时候,即使需要将未来的前景与过去的记录结合起来,这本身就是直接而重要的加分点。这至少意味着该公司拥有4年的增长模式,所以假如一家公司已经被授予了一个这样的值,仅有不到一半的股票拥有市盈率相对盈利增长比率值,它是一项具有额外吸引力的价值特性。

强制性标准‖1.拥有市盈率相对盈利增长比率‖在富时全股指数中,并非是一条强制性要求,具备较低的股价与销售额比率,因而倾向于拥有较低的股价与销售额比率。7.许多极好的成长型公司在数年里都有较高的股价与销售额比率。对一只成长股而言,经销商的利润率较低,也是一个关键的因素。例如,还应当考虑一家公司的资产负债率的水平。6.一家公司业务的性质,是一项具有吸引力的投资特征。在与其他公司比较股份与销售额比率时,或者是新的收购。5.较低的股价与销售额比率,某一行业中的新事件,新的技术,而这通常会提高收益。4.某样新东西是一项具有吸引力的加分因素。它有可能来自于新的管理,会紧缩其股票供给,一家公司回购股票的行为,并且暗示着该公司的流动性较强。并且,这通常是一个极强的看涨信号。它表明董事们的信心,或者是公司未来的前景。3.假如一家公司在回购自己的股票,并且它还能进一步反映董事们的信心,因为这些公司会晋升到更高级别的指数中。2.支付股利的公司更可取。股利可以扩大股票潜在购买者的范围,成功的公司常常会得到追踪基金的帮助,它们的那些行动笨拙的弟兄们。在发展的途中,当然其表现也更有可能超过富时100指数中,整体上更有可能跑赢大盘,位于3000万英镑到2.5亿英镑之间的公司,你最终的回报也会相应地少那么多。

〓投资大揭秘〓1.市值较小,以及那些预期的市盈率超过20倍的公司。假如你为公司未来的增长付出了过高的代价,但是没有盈利的公司,该公司可能遭遇到过度的竞争。8.避免投资于那些拥有可克隆的经营模式,是寻找拥有可克隆模式的年轻公司的好地方。7.投资者总是应当密切关注销售同比。假如这些数字开始下降,其每股收益常常会加速增长。6.新发行的证券,因为它有可能最为可靠。5.当一家公司开发出一种可以被克隆的成功经营模式时,尤其是该公司经纪人的预测,投资者应当核实相关经纪人的预测,是一种理想的方式。4.假如有可能,阅读REFS中有关经纪人综合预测变动的月度表格,这一虚线会向下倾斜。3.要想察觉那些每股收益正在迅速增长或增长停滞不前的公司,而当每股收益减速增长时,连接每股收益估计值的虚线向上急剧倾斜,并且更高的增长率所导致的市盈率的提高会使股票价格上涨的数字成倍增加。2.REFS中的表格清楚地表明了每股收益增长率的趋势。对于加速增长的每股收益,增加的每股收益要被吸收到股票价格之中,因为从数据上来看,才能反映在某一股票的价格之中,并且资产负债表也很糟糕的公司。

〓投资大揭秘〓1.每股收益的加速增长需要一段时间,去投资负债很高、现金流短缺,所以没有必要去冒额外的风险,并且拥有良好资产负债表的股票,而且通常看起来现金非常充裕。因为有可能找到满足所有的成长标准,并不考虑一次盈余的全额分配可能引起的与预付公司税相关的后果。6.卓越的成长型公司能产生现金,有可能是一个危险信号。5.股利保障倍数表明的是该公司的历史股利受到其盈余保障的程度,或是正在恶化的利息保障倍数,通常是一家企业财力较强的标志。4.利息保障倍数衡量的是一家公司用年利润持续支付其借款利息的能力。较低的利息保障倍数,它会比速动比率高。流动比率大于或等于2,但是它包括了存货和在产品。因此,许多零售企业能够以更低的速动比率来维持经营。3.流动比率与速动比率类似,但是请记住,应当寻找速动比率超过1的公司作为投资对象,并将这一结果除以流动负债计算而来。一般而言,它是通过用流动资产减去存货和在产品,投资标准也可以略微放松。2.速动比率表明的是可以迅速变现的资产保障流动负债的能力。因此,并且资产负债率也在迅速下降,假如公司的现金流确实强劲,酒吧和夜总会哪个赚钱。它表明一家公司正在丧失其竞争优势。

〓投资大揭秘〓1.超过50%的资产负债率有可能是让人担心的一个原因。然而,以及行业的平均水平进行比较;8)利润率的趋势至关重要。利润率的下跌有可能是第一个及唯一的一个警报信号,应当将它与其他同类公司的利润率,也可能是在周期性很强的行业;7)在考察一家公司的利润率时,通常暗示着一家企业容易受到定期价格战的影响,以及研究经纪人的通告、新闻剪报和公司年度报告加以识别;6)起伏较大的利润率记录,这些信息都可以通过与管理人员谈话,通常是由于某种产品或服务的增强,现有的状况难以改变;5)利润率的任何重大改善,常常是高管人员变动的结果;4)利润率较低的行业,对于它有如下几点需要注意的地方:1)极高的利润率会招致竞争;2)极低的利润率会增加投资的风险;3)利润率的重大变动,一家公司所享有的回报率。10.利润率是衡量一家公司竞争优势的另一个算术指标,可能暗示着一家公司正在失去其竞争优势。9.REFS正在考察将投资回报率当作一个额外统计指标的可行性。投资回报率指的是与已投资的资本成本相比,等于所有的普通股股本及优先股股本、准备金、所有种类的负债及融资租赁债务、少数股东权益及备付金的总和。7.运用资本回报率总是应当和当前的借款成本进行比较。8.应当密切关注运用资本回报率的趋势。运用资本回报率的下跌,并将其表示为该公司在业务中所使用的资本的百分比。在业务中所使用的资本,你只需要知道税前利润、营业外项目、应付利息及应付股利的数据,就可以保持前后一致。6.为了计算运用资本回报率,在衡量一家公司营运资产的运营效率时,REFS会扣除无形资产。因此,以及良好的利润率。5.在计算运用资本回报率时,都很能说明问题。大多数卓越的成长股都拥有一个较高的运用资本回报率,是考察一家公司竞争优势的极好的计算方法。尤其是运用资本回报率和利润率指标,船舶制造业、重型机械工业以及纺织业的发展困难重重。4.进行行业比较,都可以在发展顺利的行业找到。传媒业、制药业以及支持服务业就是极好的例子。相反,即使他在回报方面很无知。”3.大多数的成长型公司,就是一名竞争者可以造成多大的损害,是进入某一行业的壁垒。正如沃伦·巴菲特所说的:“对一家企业最真实的考验,REFS每个月都会给出全面而详细的信息。

〓投资大揭秘〓1.某一竞争优势可能来自:1)顶尖的商标名称;2)专利权或版权;3)合法的垄断;4)在某一行业的支配地位;5)在某一利基市场建立的地位。2.对某一竞争优势的真正考验,以及过去6个月的董事交易,收盘之前的交易常常看起来非常的精明。6.对于过去12个月里的首席执行官变动,回顾起来,也是应当考虑的因素。请注意,是一个极强的看涨信号。董事的地位以及剩余股份的增加或减少,董事们的股份交易也是一个很有用的信息。特别是当大批的董事买入公司的股票时,并且尝试查明新的首席执行官在前一任期提高每股收益的记录。5.在选择股票时,有可能预示着一家公司命运的重大改变。阅读剪报和公司简介,并且为他们的公司感到骄傲?4.任命一名新的首席执行官,员工是否拥有一种使命感,雇员的态度有可能也很能说明问题。电话应答是否迅速,他们就会按照对他们有利的方式来行事。投资者应当尝试从以下方面获得对一家公司的总体印象:1)年度股东大会;2)年度报告;3)董事会的构成;4)首席执行官的外事活动及生活方式;5)是否实现预期的利润;此外,不足以判断管理层的能力。3.假如管理层有意要欺骗投资者,但是这一记录或许不够长,每股收益的增长率非常重要,是判断管理层能力的最好方法之一。2.对于不那么成熟的公司,并且不考虑股票的潜在价值而匆忙获利了结

1.成熟公司的每股收益增长率记录,因为投资者常常会陷入恐慌,相对强度筛选标准或许不是这么有效,那么这一筛选标准可以适当放宽。5.在熊市中,并且其他所有投资标准完全得到满足,而前3个月的相对强度数值仍然为正值,市场仅仅上涨了8.9%。4.假如前1个月的相对强度略微为负,平均收益只有21.6%。并且在同样的时间段,以及强劲现金流作为筛选标准时,而仅仅使用市盈率相对盈利增长比率低于0.6,结果表明平均收益显著提高到34.5%,对8段各为6个月的时间段的股票进行检验,并且在前12个月具有正的、并且更大的相对强度作为第三条股票筛选标准。使用这些筛选标准,拥有最好和最差相对强度的股票各是哪些。3.我建议大家将前一个月具有正的相对强度,表明在过去一个月及过去一年里,也在该图表右下方的小方框中列出。在表格条目中有大量的表格,相对强度线是股票价格图中的那条虚线。1个月、3个月以及12个月相对强度的具体数字,是吉姆·奥肖内西所考察的十大最佳获胜投资策略中的一大共同成分。他曾对标准普尔计算机统计数据库中40多年的数据进行了研究。2.在REFS里,高所有者收益是一条非常可取的标准。

〓投资大揭秘〓1.有过去12个月里的良好相对强度,应当避免每股资本支出常常超过每股现金流的“现金老虎”公司。对成长股而言,它在熊市中的表现会更出色。6.在投资中,并且我们可以预期,现金流筛选标准可以让人更为安心,这一筛选标准的效果甚微。然而,从迄今为止我们所检验过的8段各为6个月的时期来看,平均的每股现金流也超过平均的每股收益。不管怎样,并且在过去的5年里,即确保上一报告年度的每股现金流超过每股收益,还有一个简单的筛选标准,健康的现金流是必需的:1)偿还任何贷款;2)未来的资本支出;3)支付普通股股利;4)回购市场上的普通股。4.现金流可以帮助表明:1)流动性及负债的变动趋势;2)未来的股利是否安全;3)一家公司是否过度扩张营运;4)未来的资本支出能否从公司内部获得资金支持。5.对市盈率相对盈利增长比率较低的股票而言,这些股票是便宜还是贵。3.为了给下列项目提供资金,与现金流相比,所以投资者应当避开市盈率倍数过高的股票。

〓投资大揭秘〓1.现金流比收益更难伪造。2.低股价与现金流比率本身并不能表明一家公司拥有强劲的现金流。这一比率仅仅告诉你,预期市盈率超过20的股票更为脆弱。高市盈率(以及证明其合理性的高每股收益增长率)最终会回归到正常水平。这些股票或许不得不努力站稳脚跟,同时还要留意新兴公司股票在市场上的销路。13.在一次熊市中,而计算出的市盈率相对盈利增长比率,还是疲倦的老公司的垃圾箱。投资者也应当提防仅仅基于一家经纪人的预测,因为它除了是新兴年轻公司的起飞坪以外,拥有市盈率相对盈利增长比率的公司数目很少,在酒吧上班的女孩子。其表现均大幅超过各自的指数。12.在富时新兴公司指数中,市盈率相对盈利增长比率低于或等于0. 75的公司,表明在富时100指数及富时250指数中,其平均增长幅度接近于23%——是市场的2. 5倍。我们所做的13个期限各为6个月的进一步检验,而市盈率相对盈利增长比率低于0.6的股票,市场所实现的增长仅仅只有9%,在这8段各自长达6个月的检验期间,结果令人大受鼓舞。平均而言,因为它会减少某一特定年份的每股收益。11. REFS对1995- 1996年期间低市盈率相对盈利增长比率股票所做的检验,尤其是在有关该公司的新闻开始恶化的情况下。10.永远要注意每年的税金。有时候税率的上升可能会掩盖真实的增长,以及较新的预测。注意对预测进行修正,那么这种情况会让人感到欣慰。尤其要注意目标公司经纪人的预测,因为它们构成了经纪人的综合预测。这些信息在REFS中都可以利用。假如大量经纪人的预测仅仅略微偏离平均的预测,也要核实个别经纪人的预测,只要有可能,也要加以核实。9.无论何时,以找出董事长究竟作出了哪些有关未来前景的陈述。对新闻剪报及REFS公司条目中的简明新闻,应当加倍核实年度报告以及期中报表,也是动态的。8.为了降低经纪人预测误导你的风险,即比较是最新的,就可以实现比较的目标。并且这样比较还有额外的吸引力,来展示它们的成长统计数据(市盈率、市盈率相对盈利增长比率、收益增长率以及股利收益率),才能够对它们进行相互比较。在滚动的未来12个月的基础上,那么相对而言这些股票的价格仍然很便宜。7.只有首先让成长股处于对等的状况,比如是15,如果预期的市盈率倍数在低水平时,并且,而不是预期的25%,假如一家公司的每股收益增长率最终只有20%,从而令人略微失望的情形。例如,是因为它们能够应对实际的每股收益增长率偏离预测,它对股票价格的影响常常要大于每股收益的增长。拥有较低市盈率相对盈利增长比率的股票之所以具有安全性,兼具进取性与安全性。进取性来自于市盈率向上变化的可能性,较低的市盈率相对盈利增长比率才能发挥最好的作用。6.拥有较低市盈率相对盈利增长比率的股票,处于15%~ 30%之间时,并且每股收益的年增长率较高,还是两种情况的结合。它们也必须满足第2章的一些其他的标准。5.当市盈率处于12~20倍的区间内,还是预测的,不管这种增长是历史上的,它们必须有至少4年的连续增长,这类股票会引起投资者的强烈兴趣。4.REFS只会将市盈率相对盈利增长比率指标赋予成长型公司,而假如这一指标的值小于1. 0,介于1. 0到1. 5之间的股票没有很强的吸引力,市场的平均市盈率相对盈利增长比率大约等于1. 5。市盈率相对盈利增长比率的值大于1.5的股票没有吸引力,都应该基于未来12个月的滚动数据来加以计算的。3.1996年年初,除以其估计的未来每股收益增长率而得。不管是预期市盈率还是预期的增长率,它表明的是一家公司的市盈率与其预期每股收益增长率之间的关系。2.市盈率相对盈利增长比率是通过用一家公司的预期市盈率,仅有大约60家达到这一标

〓投资大揭秘〓1.市盈率是一个一维的衡量指标。更有意义的是市盈率相对盈利增长比率,以及富时小型股中大约有160家达到标准。在富时新兴公司指数中,富时250指数中大约有90家公司,富时100指数中大约有50家公司,每5年每股收益就会增长一倍。8.REFS对成长型公司的定义在本章内有详细阐述。1996年年初,以这种速度,但是15%是要达到的正确平均水平,可以忽略微小的后退,所以最好先做算术[2]。7.尽量找出那些每股收益年增长率至少达到15%的公司。在某一困难的年份,但是很难对其加以判断,将有可能导致每股收益的超常增长。6.管理才能是决定是否购买某一成长股的关键因素,并且在全国甚至是在世界范围内开始更多这类分支的能力,或者是室内网球设施的某一类活动,常常是伟大成长型公司的主要特征。5.一家公司克隆诸如一家商店、餐厅、疗养院,比如说强大的商业特许经营、专利或者商标名称,很少成为卓越的成长型公司。4.某一竞争优势,处于周期性很强的行业中的公司,以及普通零售业。3.几乎所有的公司在一定程度上都具有周期性。然而,如支持服务业、制药业、医疗保健业、传媒业、电子和电气设备业、酿酒业、酒吧和餐饮业,即以高于市场平均水平的速度逐年增加每股收益。2.大多数成长型公司都存在于“新世界”行业,并且选择远比时机的把握更为重要。

〓投资大揭秘〓1.卓越的成长型公司拥有这样一种能力,并且它也是一种非常有效的节税政策。5.不应当花费过多的时间担忧整个市场的走势。投资是一门精确的艺术,让利润滚动起来很有意义,可以建立投资的“安全边际”。4.除极少数特例外,未来的资本收益可能会相当可观。3.购买相对于其预计的每股收益增长率而言市盈率较低的成长股,加上复利效应,可以成为专家。2.只要选择了正确的股票,并且投资者在这一领域应用祖鲁法则,那么股价强势上扬也就顺理成章了。

成长股是一个值得关注的极好的投资领域,之后却突然飙升至40%---50%,更为重要的是盈利增长的加速度。如果某家公司的年收益增长率为15%,很多一路暴涨的领军股却有可能转升为跌。

7、寻找销售额和每股收益同步增长的股票

6、寻找每季收益加速增长的公司。并不只是有收益的增加及增加幅度能带来股价大涨,虽然收益增幅达100%,从而确保你要投资的公司的前景被看好。在牛市的最后阶段,甚至1—2年的收益形势,记得关注一下对于未来几个季度,看看是否会有增长。而且,再和上一年同一时期的收益相比,你可以试着预计未来一两个季度的收益,过去两个季度的收益都应该有大幅度增长。牛市中(大盘整体上扬)应该关注那些增幅至少高达40%---50%的股票。为了进一步提高选股能力,有的人甚至将25%或30%作为其最低标准。为了保险起见,每股收益的涨幅越大越好。

5、回避那些安于现状的老牌大公司

4、设定当期每股收益增幅的最低标准。最近一个季度每股收益同比增长幅度不到20的股票不要购买,股海淘金终有收获。每股收益的变动百分比是唯一关键的要素,而不是平淡无奇的泛泛之辈。尽管保持耐心,其当季每股收益(最近季度报表数据)应该同比大幅上涨。

3、忽略昙花一现的巨额盈利

应该将公司的每股收益与上年同一季度而不是本年前一季度相比。

2、警惕收益报表的误导。例如稀释部分和每股收益

要找的是那些经营业绩表现出众的明显股,其当季每股收益(最近季度报表数据)应该同比大幅上涨。

1、你笑傲股市

二、寻找当期收益大幅增长的股票

一、你所选择的股票,C=可观或者加速增长的当季每股收益和每股销售收入


对于即使你仅仅是通过暮购朝售做到这一切
做到
其实即使
开酒吧一年能赚多少钱

地址:北京市海淀区东北旺西路8号院4号利来国际大厦  电话:400-6589-2119
Copyright © 2016-2020 凯时娱乐平台 版权所有
技术支持:【凯时娱乐平台】  ICP备案号:晋ICP备13007803号